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贸易战,香港你不怕吗?
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-08-09 06:57:36

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  中美贸易战打得不亦乐乎,而且有进一步升级的趋势。笔者认为,在美国中期大选前,美国不会做出实质性让步,因为塑造一个“超人”式总统,铁腕处理国际争端,能够提升选民的“爱国情怀”,有助于共和党保持在国会两院的多数席位。笔者又认为,中美角力在未来二十年都会持续下去,时疾时徐,连绵不断,因为笔者看来这场角力的核心不在于贸易赤字,而在于世界老大与老二的全球影响力之争,美国务求打掉中国制造2025,掐掉中国在5G/大数据时代潜在的技术领先。


  古希腊人修昔底德认为,新兴大国崛起开始威胁到原有霸权大国时,战争无可避免。世界近代史中充满了修昔底德陷阱。葡萄牙/西班牙主导了世界一百年,荷兰主导了世界一百年,英国主导了世界一百年,然后又主导了世界一百年;美国刚刚完成了主导世界的第一个一百年,与中国的角力关乎其对世界第二个一百年的统治。不同的是,如今统治世界的武器不再是冷兵器、热兵器甚至核兵器。在上两场同世界老二的角逐中,美国用汇率击垮了日本,用石油价格致残了苏联。如今中国,坐在世界老二的交椅上了。如今的贸易战,在笔者看来是修昔底德式竞争的现代版、变奏版。


  自从特朗普声言针对中国产品征收惩罚性关税以来,解读分析中美关系、量化对中国经济影响的文章出现了不少,但是分析中美贸易纠纷对香港经济影响的文章就少很多,有深度、高质量的文章更是凤毛麟角。如今上海房价已经跌掉起码百分之十,贴近市场价格放售的住宅可能三个月不见一位看房人,而香港房地产市场却依然欣欣向荣。香港,难道你不怕贸易战吗?


  广东省是中国对美出口的最大贸易基地,而香港是一个主要转口基地,中国产品通过香港转口美国的金额达到2770亿港币,约占中国输美产品的7%,比香港GDP的一成还多。由于香港外向型经济和城市经济的特点,贸易战对香港的冲击其实是超乎比例地大。


  香港经济的另一大特点,是联系汇率。本港流动性的升降很大程度上取决于海外资金的流入流出,贸易战所带来的情绪冲击已经对香港股市、债市构成重大压力,资金持续净流出,过去的流动性泛滥状况已经逆转,银行头寸趋紧(当然美国联储的加息举措也起了作用)。


  针对外围环境的恶化,中国政府先放松了货币政策,调低存款准备金率;接下来让积极的财政政策“更积极”,力图通过刺激本土需求来抵消出口的倒退。香港与内地不同,本港没有货币扩张的空间,财政刺激措施亦受到限制。面对世界上最大的两大经济体打架,香港是无力自保的,唯有遭殃,港府甚至根本没有提起过自救措施。


  如果贸易战对经济真的带来重大伤害,中国可以通过汇率贬值来吸收经济下行的部分压力;香港经济是没有汇率这个逃生门的。当经济出现巨大下行压力而汇率不能贬值,被压迫变形的便是资产价格、工资,最近的例子就是希腊。当然,香港经济的基本面与希腊不可同日而语,香港经济的整体杠杆率也不同,不过近年楼市疯狂制造出一批边缘买房者,他们抵御外部冲击的能力就相当有限。


  香港,有其东西合璧、法治精神、医疗教育完善等突出优点。笔者无意预言香港房地产市场暴跌,不过香港楼市和香港政府对中美贸易战的淡定,却颇令人诧异。贸易战,香港你真的不怕吗?


  本文原载于经济通,为个人意见,并非投资建议或劝诱。

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  • 2018-08-11 22:08:41得机会您自己去一趟,顺便看看教材,不就行了?
    2018-08-11 10:15:56

    台湾的教育那么好?

    2018-08-10 22:47:11

    坦白说,一个人旅行,有点儿寂寞……

    2018-08-10 13:28:32

    为了小朋友的教育,家长们可以多拼命?古有孟母三迁,今有两对父母为了让小朋友摆脱填鸭式教育,不惜移民台湾,寻找另类教育,让孩子快乐学习…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB188/74719.htm (大国钱途) 每次浪游世界某地,某人总是好奇问“你又一个人去吗?”,然后再接着问 “一个人去不会很闷吗?”,答案都是一样的,我只知道旅行的一切都是为了取悦自己,没有人比自己更清楚如何为自己去寻求快乐…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB315/74728.htm (浪游旅人)

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  • 2018-08-11 14:21:02国家之间最重要的是国家利益,川普欣赏普京,但没用。
    2018-08-11 13:24:41

    几天前,还说美欧日俄一起联合对付中国,现在他们自己就打成一锅粥了。

    2018-08-11 12:41:32

    几年前,土耳其在叙利亚战场曾打下俄罗斯战机。 现在呢?

    2018-08-11 12:24:51

    埃尔多第一时间与普京通电话。 俄罗斯外长下周一访问土耳其。

    2018-08-10 22:34:05

    土耳其是北约国。 土耳其也是欧美在中东的桥头堡。 看看欧美会不会救土耳其。 否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。

    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

    [回 复]
  • 2018-08-11 14:02:46悲催的海南——没有了房地产 就只剩西北风

    https://www.kacj.com/weiyan/hainan.html?from=timeline
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  • 2018-08-11 13:54:49央行越印钞 市场里的钱却越荒 苦日子才刚刚开始…

    http://m.niudaoblog.com/rusong/105922.html
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  • 2018-08-11 13:24:41几天前,还说美欧日俄一起联合对付中国,现在他们自己就打成一锅粥了。
    2018-08-11 12:41:32

    几年前,土耳其在叙利亚战场曾打下俄罗斯战机。 现在呢?

    2018-08-11 12:24:51

    埃尔多第一时间与普京通电话。 俄罗斯外长下周一访问土耳其。

    2018-08-10 22:34:05

    土耳其是北约国。 土耳其也是欧美在中东的桥头堡。 看看欧美会不会救土耳其。 否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。

    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

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  • 2018-08-11 12:41:32几年前,土耳其在叙利亚战场曾打下俄罗斯战机。

    现在呢?
    2018-08-11 12:24:51

    埃尔多第一时间与普京通电话。 俄罗斯外长下周一访问土耳其。

    2018-08-10 22:34:05

    土耳其是北约国。 土耳其也是欧美在中东的桥头堡。 看看欧美会不会救土耳其。 否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。

    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

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  • 2018-08-11 12:36:40没有土耳其,哎,叙利亚战场。。。
    Wave of strikes hits Syria's last rebel-held bastion
    https://www.msn.com/en-us/news/world/wave-of-strikes-hits-syrias-last-rebel-held-bastion/ar-BBLLiey
    2018-08-10 22:34:05

    土耳其是北约国。 土耳其也是欧美在中东的桥头堡。 看看欧美会不会救土耳其。 否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。

    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

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  • 2018-08-11 12:34:31还有外债很高,没有外汇管制
    2018-08-11 12:31:22

    贸易逆差,资本项目顺差,容易出事吧。 中国呢?

    2018-08-11 12:23:24

    如果看委内瑞拉,阿根廷,土耳其,立即联想到中国及人民币也会步入后尘,那么还不如看新闻联播好。

    [回 复]
  • 2018-08-11 12:31:22贸易逆差,资本项目顺差,容易出事吧。

    中国呢?
    2018-08-11 12:23:24

    如果看委内瑞拉,阿根廷,土耳其,立即联想到中国及人民币也会步入后尘,那么还不如看新闻联播好。

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  • 2018-08-11 12:24:51埃尔多第一时间与普京通电话。
    俄罗斯外长下周一访问土耳其。
    2018-08-10 22:34:05

    土耳其是北约国。 土耳其也是欧美在中东的桥头堡。 看看欧美会不会救土耳其。 否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。

    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

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  • 2018-08-11 12:23:24如果看委内瑞拉,阿根廷,土耳其,立即联想到中国及人民币也会步入后尘,那么还不如看新闻联播好。[回 复]
  • 2018-08-11 11:08:59回答某人看完新聞聯播問陶博油價,質疑台灣教育
    2018-08-11 11:04:05

    看新聞聯播不會告訴你真實的世界,只讓你知道領導很忙中國人民很幸福外國人民水深火熱,自已也不會翻牆找答案,結果除了新聞聯播告訴你的其他都不懂,經濟問題來這請教陶博問答案,而成因導致結果卻不去探討,以後還只是問結果

    [回 复]
  • 2018-08-11 11:04:05看新聞聯播不會告訴你真實的世界,只讓你知道領導很忙中國人民很幸福外國人民水深火熱,自已也不會翻牆找答案,結果除了新聞聯播告訴你的其他都不懂,經濟問題來這請教陶博問答案,而成因導致結果卻不去探討,以後還只是問結果[回 复]
  • 2018-08-11 10:15:56台湾的教育那么好?
    2018-08-10 22:47:11

    坦白说,一个人旅行,有点儿寂寞……

    2018-08-10 13:28:32

    为了小朋友的教育,家长们可以多拼命?古有孟母三迁,今有两对父母为了让小朋友摆脱填鸭式教育,不惜移民台湾,寻找另类教育,让孩子快乐学习…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB188/74719.htm (大国钱途) 每次浪游世界某地,某人总是好奇问“你又一个人去吗?”,然后再接着问 “一个人去不会很闷吗?”,答案都是一样的,我只知道旅行的一切都是为了取悦自己,没有人比自己更清楚如何为自己去寻求快乐…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB315/74728.htm (浪游旅人)

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  • 2018-08-11 09:53:43中磊(5388)总经理王炜指出,因应美中贸易战升温,中磊竹南厂除一条生产线外,已经要再启动另一条生产线,但最大困扰就是缺工问题,希望政府可以放宽外劳比重,保住台商的实力。

    网通厂商中,除神准(3558)100%厂房在台湾,其馀厂商厂房多设在中国。因应中美贸易战,多数厂商已经研拟回台扩产,明泰(3380)更不排除向策略合作夥伴佳世达(2352)寻求合作的可能。
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  • 2018-08-11 09:43:24由于第二批征税名单范围很广很阔,许多行业都被覆盖。美国进口商应会按照行业对采购地区的弹性作为考虑,只需要其他地区能供应同样性价比的货品,他们便不会反对美国政府的征税行动。加上美元现时处于强势,失业率会维持在低水平,美商对贸易战似乎并不太担心。

    回看过去七十年世界经济史,从来没有一个国家像中国一样成功蜕变为“世界工厂”,由重工业的制造飞机、大型船只及汽车等,以至轻工业如服装、首饰、鞋袜和电子产品等均能自家生产。然而在过去十年,随着人民币和生产成本上升,美商的进口货已逐渐跑到其他地区,不再高度依赖中国作为生产基地。由于服装业和鞋业是劳工密集行业,在大陆生产的困难度太高,因此是第一批移往更低生产成本地区的行业,现时剩下来的都是以生产款式多、数量少的订单为主,估计贸易战会令这两个行业的订单进一步收缩。

    笔者有些从事五金和家具行业的朋友也叫苦连天,他们除了要面对贸易战外,也需要适应“环保刑事法”的要求,今年年初已经投资了不少在环保设备上。玩具和其他电子产品由于涉及塑胶和电子的配套供应链,目前这类产业的转移仍在初步阶段,贸易战会令在大陆的港商生意下跌,同时令美商更积极考虑到其他地区进行采购。

    十年来,笔者留意到美商一般较喜欢与中港台商人结成合作伙伴,然后去其他地方生产,所以现时在其他生产地区的工厂,不是港资就是台资或是中国民营企业。正因为这个原因,虽然许多制造业都受到贸易战的严峻挑战,但是他们背后的原材料供应商仍然有生意。这些供应商仍是处于转移的初阶,大部分原材料生产基地仍在大陆,对稳定国内经济有一定作用,可算是不幸中之大幸。

    现在在大陆港商的新收订单都是以圣诞节和春节为分水岭:圣诞节前的货品正在生产和交货,而春节前付运的货品则是美国春夏季的消费品。倘若贸易战持续,负面影响将会在明年春节后出现,并至少有两种负面情况:第一是整个产业的资金链会大幅收缩,有些企业难免倒闭或经营困难,因而出现坏帐情况;第二是企业难以支付大量员工的遣散费用,并在没有订单的情况下,设备和员工变成财务上极大的负担。

    总括而言,港商现时只有大约六个月的时间作准备,所以必须保留足够的资金及尽量减少不必要的人手,以面对未来可能出现的不稳定情况。

    香港鞋业总会主席梁日昌
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  • 2018-08-11 09:14:54中国有房地产泡沫,结局就是像日本一样崩溃。
    人民币贬值,结局就是委内瑞拉,阿根廷,伊朗,土耳其。
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  • 2018-08-11 00:32:23坛里的网评员说货币贬值对经济民生没有影响,今天俄罗斯和土尔其货币创新低,真没影响?坛友不懂要陶博补补课喔[回 复]
  • 2018-08-11 00:23:46埃尔多安就呼吁国民冷静,更号召民众将放在枕头底的美元,欧元及黄金,拿到银行兑换成里拉,形容里拉急跌是外国发起,企图伤害土耳其的行动,强调土耳其不会在经济战争中落败。里拉的跌势亦拖低欧洲部分银行股的股价,市场亦担心债务高企的土耳其公司,可能出现债务违约。
    2018-08-11 00:15:00

    土耳其与美国关系持续恶化,导致该国货币里拉今日暴跌,但美国总统川普毫不留情,今天发布推文表示,已经授权将对土耳其铝和钢铁的关税达20%和50%,导致里拉今天贬幅扩大到20% 川普今年3月宣布要对土耳其的铝和钢铁分别加徵10%和25%关税,而随着里拉汇价今天暴跌,川普今天在推特表示,已经授权将对土耳其铝和钢铁的关税加倍至20%和50%。

    [回 复]
  • 2018-08-11 00:18:18出於中国为美国黄豆最大买家,中国对美国的「黄豆战」被视为可影响美国总统川普在美农业州的支持度。但分析普遍认为,中国对黄豆的需求太过庞大,最终仍须向美国进口。而中国农业农村部副部长韩俊今(10)称,中国的黄豆缺口多达9000多万吨,有赖国际市场补足。

    综合外电报导,中国农业农村部副部长韩俊今称,中国的黄豆缺需口多达9000多万吨,有赖国际市场补足,饲料用黄豆粕也须依赖进口,但中国有能力满足国内食用油和蛋白质的需求。
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  • 2018-08-11 00:15:00土耳其与美国关系持续恶化,导致该国货币里拉今日暴跌,但美国总统川普毫不留情,今天发布推文表示,已经授权将对土耳其铝和钢铁的关税达20%和50%,导致里拉今天贬幅扩大到20%

    川普今年3月宣布要对土耳其的铝和钢铁分别加徵10%和25%关税,而随着里拉汇价今天暴跌,川普今天在推特表示,已经授权将对土耳其铝和钢铁的关税加倍至20%和50%。
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  • 2018-08-11 00:11:15富士康传出惊人消息:最近,有深圳富士康的人对外倒卖苹果原装C100、C101 Lightning MFi认证耳机头,多达20万颗,总价近千万元人民币。另外,富士康8月8日市值蒸发已超2000亿元。

    8月9日,深圳电酷网络科技有限公司官方微博“中国充电头网”在微博上发文,苹果配件供应链人士向其透露:富士康出大事了,有人倒卖C100和C101苹果头;最近少了一个卡板的货,深圳抓了好多人。
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  • 2018-08-11 00:04:19阳谋和阴谋对决,精彩!希望有更多真实信息交流,对市场可以有准备的判断,这才是坛友之福。
    2018-08-10 22:48:40

    最近单位接到本地海关的通知:进口美国的产品免税、进关全部停办。何时恢复另行通知……

    2018-08-10 12:34:37

    平治汽車生產商戴姆勒(Daimler)確認,在美國阿拉巴馬州生產、運至中國的平治運動型多用途車(SUV),已遭到上海海關扣留,原因是檢查時被指可能存在缺失。事件在中美兩國貿易爭議升溫之際發生,惹起外界揣測。 根據社交媒體展示的一份聲稱是上海海關發放的文件,涉事的GLE與GLS型號,是在5月4日至6月12日期間生產,文件指稱,問題是該等汽車的剎車系統可能存在缺失,構成安全隱患。 果然中必贏,呵呵

    [回 复]
  • 2018-08-10 23:49:46由于消息称欧洲央行负责欧元区银行监管的机构对土耳其的风险敞口表示担忧,欧元加速下跌,推动美元指数周五强势上涨。

    周五午后,美元指数日内涨幅达0.5%,上破96关口,创13个月新高。
    [回 复]
  • 2018-08-10 22:48:40最近单位接到本地海关的通知:进口美国的产品免税、进关全部停办。何时恢复另行通知……
    2018-08-10 12:34:37

    平治汽車生產商戴姆勒(Daimler)確認,在美國阿拉巴馬州生產、運至中國的平治運動型多用途車(SUV),已遭到上海海關扣留,原因是檢查時被指可能存在缺失。事件在中美兩國貿易爭議升溫之際發生,惹起外界揣測。 根據社交媒體展示的一份聲稱是上海海關發放的文件,涉事的GLE與GLS型號,是在5月4日至6月12日期間生產,文件指稱,問題是該等汽車的剎車系統可能存在缺失,構成安全隱患。 果然中必贏,呵呵

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  • 2018-08-10 22:47:11坦白说,一个人旅行,有点儿寂寞……
    2018-08-10 13:28:32

    为了小朋友的教育,家长们可以多拼命?古有孟母三迁,今有两对父母为了让小朋友摆脱填鸭式教育,不惜移民台湾,寻找另类教育,让孩子快乐学习…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB188/74719.htm (大国钱途) 每次浪游世界某地,某人总是好奇问“你又一个人去吗?”,然后再接着问 “一个人去不会很闷吗?”,答案都是一样的,我只知道旅行的一切都是为了取悦自己,没有人比自己更清楚如何为自己去寻求快乐…… http://column.etnetchina.com.cn/column-list-EtnetcolB315/74728.htm (浪游旅人)

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  • 2018-08-10 22:34:05土耳其是北约国。
    土耳其也是欧美在中东的桥头堡。

    看看欧美会不会救土耳其。
    否则叙利亚阿萨德,伊朗偷偷着乐。
    2018-08-10 22:25:54

    土耳其经济在崩盘中,欧洲很担心。欧洲银行在土耳其的头寸很大。 美国制裁土耳其,却打在欧洲的脸上。

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  • 2018-08-10 22:25:54[回 复]
  • 2018-08-10 22:07:43[回 复]
  • 2018-08-10 21:51:53全球面临新危机的风险加大。
    2018-08-10 21:27:02

    英国,澳洲,新西兰的房价都在跌呢。

    2018-08-10 21:15:15

    香港楼市风险确实在加大,美联储加息最终会传导到香港。

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