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英脱欧波折再起 美银行盈利仍佳
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-10-20 00:28:06

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  上星期两件大事对风险资产市场构成重大影响,英国脱欧和中国增长。英国与欧盟谈判代表终于就脱欧方案达成共识,并得到欧盟26国领导在峰会上的认可,英镑/美元汇率飙升至128.99,英国在月底软脱欧一度成为市场的追逐目标,英国与欧洲股市受到追捧,投行FX交易员更周末加班准备迎接星期一开市时候的市场变化。然而,星期六英国议会的加班审议却遭遇反高潮。前保守党叛将提出LetwinAmendment,禁止脱欧协议完成立法前表决新脱欧协议。此修正案获得半数以上投票的支持,当日的新脱欧协议表决被迫取消,英国脱欧期限势必推延。中国第三季度经济增长速度下滑到6%,为近30年来最差的,全球衰退阴影进一步扩大,股市担忧,全周各国股市走势分歧。美国十年期国债利率收1.75%,略跌。英镑和欧元的引领下,美元指数全面下挫。需求忧虑带动石油价格缓步下调;黄金走低。


  英国脱欧上演了一场过山车似的大起大落。英国首相与爱尔兰总理的一场私人对话,扭转了爱尔兰对贸易边境的抗拒,爱尔兰不再坚持行使一票否决权,为欧洲接受英国新提出的以爱尔兰海为虚拟边境打开了大门,英国与欧盟迅速达成新的脱欧协议,外汇市场一片喜悦,英镑空仓惨遭屠戮,英镑汇率大升。然而,打败梅政府的不是欧洲人,而是英国自己人;英国议会再次给自己的首相穿上小鞋,反对党工党、爱尔兰与苏格兰地方党派联手通过动议,拒绝讨论新的脱欧协议,脱欧协议为上到议会表决已经被嘎然推迟了。约翰逊政府将被迫押后脱欧时限至2020年1月31日,当然此举还要得到欧盟的同意。笔者认为,现议会下通过英国脱欧协议的可能性不大,约翰逊可能携搞定欧盟谈判的余威,在近期内宣布解散议会,试图通过选举进行第二次脱欧公投。如果保守党能够重新夺回议院多数席位的话,英国在明年软脱欧的可能性最高。英镑汇率在逼空之下大幅反弹,短期进入调整期。中期来看,熙攘三年的脱欧不确定性正在减少,英镑汇率在调整之后应该趋向回归中位。


  上周另一个看点是美国几家大银行的第三季度盈利。由于利率倒挂和收益曲线下沉,市场担心银行的盈利能力下降,不过实际情况比想象的要好,除了一家银行因为IPO投资需要计提外,几大银行仍然能够吸引到储蓄,做得好投资,盈利好过分析员的预期。利率滑到历史新低,既影响储蓄流入,更压缩息差,这对银行的盈利模式构成冲击,但是两大美国银行一个通过拉长投资年期赚钱,另一个依靠高收益债券赚钱,证明银行在低利率环境下的生存能力并不差。也许一两个季度的成绩尚不足以给出结论,但是在全世界利率越走越低的时候,银行的盈利表现的确给监管机构能多的信心,减息未必冲击银行利率,甚至触发系统性金融风险。


  本周焦点:英国政府试图再次在议会闯关脱欧议案。西班牙政府试图稳定巴萨罗那的独立运动。欧洲央行有例会,不过不会有太多的内容出现,这是德拉吉的谢幕仪式。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2019-10-23 16:27:24青冬
    2019-10-23 08:22:12
    脱欧协议成功了,但是时间表又向后拖了。
    所以,一时半会儿,还是脱不了。
    拖欧取代脱欧。


    看一段子,2619年春,鸦片国首相来到布鲁塞尔,向欧盟发出延迟退欧的申请,这一延续几百年的传统,吸引了大量游客围观,,,
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  • 2019-10-23 12:11:003名知情人士透露,自中国大豆压榨商获得新一轮关税排除后,中国买家又回到了美国大豆市场。这次中国大豆加工企业获得1,000万吨的大豆免关税配额。这是北京政府对中企的第三轮豁免,先前已批准了约500万吨的额度。

    在北京同意每年购买美国价值500亿美元农产品后,中共国家发展委员会召开了相关讨论会议,这3名消息人士应北京方面邀请出席了会议。

    路透社引据其中2人的消息,北京官方在会中发给国营和私营大豆压榨商,以及设在美国的大型跨国加工企业,进口美国大豆的免关税配额。总计进口配额1,000万吨,这个数字与农业数据公司Agri Census22日发布的报告相同。

    彭博社援引知情人士消息指出,中国买家很快在本周二(10月22日)向美国询价了今年晚些时候和明年年初交货的大豆。这些出价标志着中国买家重返美国市场。
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  • 2019-10-23 11:44:30丝路金融有限公司首席执行官、中共全国政协委员李山日前表示,如果将香港变为与深圳一样按大陆方式管控的城市,大批资金和国际金融机构将撤离香港,中国大陆将失去这个宝贵的国际金融中心。

    据《香港经济日报》10月21日消息,李山在首届苏港金融发展论坛上表示,香港助力中国大陆发展的前提是其发达、完善、活跃的金融中心。

    针对目前香港民众的抗议,李山表示,当前社会上有很强的“铁腕处理”呼声,这是最简单的办法,但也是处理香港局势的下策,如果将香港变为与深圳一样按大陆方式管控的城市,大批资金和国际金融机构将撤离香港,中国大陆将失去这个宝贵的国际金融中心。

    李山认为,要维护香港的金融市场、国际化、法治化优势,“上策是要发挥‘一国之利,两制之变’,应该是邓小平讲的五十年不变,五十年之后也不应该变。”
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  • 2019-10-23 11:23:49《日本经济新闻》报道,美国已经形成了由知识产权等“无形资产”创造利润的产业结构。从美国企业持有的资产结构来看,代表技术实力的专利及代表品牌影响力的商标权等无形资产已达到4.4万亿美元,超过了工厂等有形资产,美国企业无形资产占企业总资产的比例已达到26%,是10年前的2倍以上。因此,美国企业的净利润占全球企业净利润的比重,从10年前的25%大幅度上升到39%,而日本的这个比例现在还只有6.4%,中国的这个比例就更小了。[回 复]
  • 2019-10-23 11:04:01今日贵州茅台股票以每股人民币1170.8元作收,《彭博》报导指出,这样的股价已是未来1年预期每股盈余的近30倍,从过去10年的股价走势来看,当贵州茅台股价碰到这个数字时,接下来将会出现2位数的骤跌,这已发生过3次了。

    这代表虽然茅台酒被视为中国「国酒」,被外界认为不会受到经济情势及地缘政治影响,而成了投资人的避风港,但现在可能被炒作得太高了。

    除此以外,第3季贵州茅台的业绩成长不如去年,因此《彭博》汇整的42位关注茅台的分析师中,只有2位建议「增持」,研究机构晨星(Morningstar)专家Allen Cheng就表示,即使茅台基本面甚佳,但这样的股价是「不可持续」的。

    2009年8月时贵州茅台的股价曾冲到预期每股盈余的29.5倍,但后来在1周内跌12%、2010年11月时,当股价一冲上预期每股盈余的30倍时,立刻在接下来的2周跌20%、2017年也在碰到30倍的数字之后,2周内走跌14%。
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  • 2019-10-23 10:49:00最快台灣總統選舉有結果後,最遲美國總統選舉有結果後,看看吸外匯窗口能扛多久[回 复]
  • 2019-10-23 08:22:12脱欧协议成功了,但是时间表又向后拖了。
    所以,一时半会儿,还是脱不了。
    拖欧取代脱欧。
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  • 2019-10-23 07:42:56https://m.jiemian.com/article/825492.html
    2019-10-23 07:42:23

    九江大桥垮塌案后,当年的专家组长孟凡超鲜见于媒体,直到2009年12月15日,总投资接近1100亿元的广东港珠澳大桥动工,孟凡超才以港珠澳大桥主体工程设计负责人身份再现于媒体。

    2019-10-22 23:27:31

    斥資逾千億元的港珠澳大橋通車接近1年,車流量持續低迷,通車至今年9月30日,平均每日車流量約3,981架次,是當年預測43%。如按車流量計算,估計全年通車收益約2.8億元人民幣,只及每年總營運成本約22億元人民幣的13%。大橋通車一年已入不敷支,回本遙遠無期。

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  • 2019-10-23 07:42:23九江大桥垮塌案后,当年的专家组长孟凡超鲜见于媒体,直到2009年12月15日,总投资接近1100亿元的广东港珠澳大桥动工,孟凡超才以港珠澳大桥主体工程设计负责人身份再现于媒体。
    2019-10-22 23:27:31

    斥資逾千億元的港珠澳大橋通車接近1年,車流量持續低迷,通車至今年9月30日,平均每日車流量約3,981架次,是當年預測43%。如按車流量計算,估計全年通車收益約2.8億元人民幣,只及每年總營運成本約22億元人民幣的13%。大橋通車一年已入不敷支,回本遙遠無期。

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  • 2019-10-22 23:47:10特朗普比豆农更心焦,明年大选。
    2019-10-22 23:10:05

    有一种看法认为,豆粕正处于新一轮大牛市的初期。

    2019-10-22 22:22:30

    美豆期货,多头已没有方向了。豆粕,中期跌势继续。欢迎批评

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  • 2019-10-22 23:27:31斥資逾千億元的港珠澳大橋通車接近1年,車流量持續低迷,通車至今年9月30日,平均每日車流量約3,981架次,是當年預測43%。如按車流量計算,估計全年通車收益約2.8億元人民幣,只及每年總營運成本約22億元人民幣的13%。大橋通車一年已入不敷支,回本遙遠無期。[回 复]
  • 2019-10-22 23:10:05有一种看法认为,豆粕正处于新一轮大牛市的初期。
    2019-10-22 22:22:30

    美豆期货,多头已没有方向了。豆粕,中期跌势继续。欢迎批评

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  • 2019-10-22 22:22:30美豆期货,多头已没有方向了。豆粕,中期跌势继续。欢迎批评[回 复]
  • 2019-10-22 22:20:04免费的微某博,每次都要发短信才能登陆贴,为了疑惑收某费。QQ提示,下某管家才能登陆,起早为他家的软件(分某60的卫士蛋糕)。某某通,每次登陆需输入名和密码,不知为什么?[回 复]
  • 2019-10-22 21:37:07经济有周期,周期下行就说是世界末日,那世界末日也忒多了。低调俱乐部从来都是装13的不二法则,显得自己忒有水平,忒眼光独到。哈哈哈。
    2019-10-22 20:13:49

    白菜心操的太多了,你们有路可走能挣美元就行了…………

    2019-10-22 20:04:32

    一直走最好走的路,到了最后无路可走……

    2019-10-22 20:03:31

    https://m.weibo.cn/detail/4429960406126208

    2019-10-20 22:56:37

    现在的感觉就像在踩着刹车下坡,不过刹车片的磨损越来越严重,最后实在刹不住了就是一头冲下去车毁人亡。

    2019-10-20 22:48:12

    蛮族勇士:货币两难 https://mp.weixin.qq.com/s/gzfFkSi4hM6AxvLhbq2QEg

    [回 复]
  • 2019-10-22 21:09:47美中贸易全国委员会(U.S.-China Business Council)一位高管周一表示,美国公司正在着手应对美中紧张关系将延续至远远超出正在进行的贸易谈判的状况。

    该委员会负责中国业务的副会长Jacob Parker称:“我们与美国公司交流时,这些公司意识到,无论在美中贸易协议方面发生什么情况,我们都会走上一条与中国更具对抗关性的道路,且未来也不太可能转变到相反的方向。”Parker是在美国财务管理专业人士协会(Association of Financial Professionals)组织会议上的一个小组讨论会发表上述讲话的。该委员会代表大约220家在中国开展业务的美国公司。

    Parker表示,美国企业正在做出安排,寻求将其供应链投资分散至中国市场之外,并进行其他结构性改变来应对此问题。他还称,在其他地区建立供应链或许需要大约三至五年时间。

    美中两国本月在贸易谈判中达成了一份休战协议,美国同意推迟原定于10月份上调的一轮对华关税,中国同意增加对美国农产品的采购量。双方上周没有签署正式协议,相关细节有待进一步讨论。

    总部位于威斯康星州伯洛伊特的电动机制造商Regal Beloit Corp.司库负责人Ted Pokorski表示,中美关税争端的长期后果可能会影响一些公司的财务状况和信用评级,或许还会减少一些长期供应合同。Pokorski也在上述小组讨论会中发言。

    8月份对美中贸易全国委员会成员进行的一项调查显示,对中国的乐观情绪正处于历史低点,此外,有更多的企业正暂停在中国的投资,仅有微弱多数的美国公司预计明年在中国的收入会增加。
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  • 2019-10-22 20:53:51美媒开始讨论boring 的 pence代替irrational 的donald的好处了,

    弹劾戏,越来越有趣了
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  • 2019-10-22 20:40:24美国商务部的禁令禁止美企向华为供应技术或零件,长达5个月的缓冲豁免期也即将在11月19日到期,华为也因此积极推动游说行动。《彭博》指出,华为今年第3季的游说费用幅度暴增,其中绝大部分皆是用来支付说客埃斯波西托(Michael Esposito)。

    据报导,华为第3季联邦游说费用为创纪录的180万美元(约新台币5502万元),去年同期仅有3万美元(约新台币91万元),因当时华为基本上已关闭华盛顿的游说办公室及活动。根据联邦机构披露资讯,埃斯波西托是在8月时受聘加入游说行列,并收款其中的170万美元(约新台币5197万元)。

    《彭博》指出,埃斯波西托收到的款项即使以“K街”(K Street,指华盛顿游说行业)的标准来看,也是惊人的高,甚至超过许多最有影响力组织的同期支出,例如美国消费科技协会(Consumer Technology Association)、美国石油学会(American Petroleum Institute)、全美独立工商业者联合会(National Federation of Independent Business,NFIB),都在约100万美元上下。

    此外,华为一直积极打好政府、媒体关系,如上周国际货币基金组织(IMF)的峰会期间,华为在离白宫不远的饭店顶楼酒吧举行了记者招待会,当中不乏政要和企业高管,像是布希政府期间的美国国土安全部前官员Andy Purdy。

    美国参议院先前的文件亦指出,华为7月就开始加强游说,聘请事务所如盛德国际律师事务所(Sidley Austin)、Steptoe& Johnson、众达国际法律事务所(Jones Day)。
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  • 2019-10-22 20:13:49白菜心操的太多了,你们有路可走能挣美元就行了…………
    2019-10-22 20:04:32

    一直走最好走的路,到了最后无路可走……

    2019-10-22 20:03:31

    https://m.weibo.cn/detail/4429960406126208

    2019-10-20 22:56:37

    现在的感觉就像在踩着刹车下坡,不过刹车片的磨损越来越严重,最后实在刹不住了就是一头冲下去车毁人亡。

    2019-10-20 22:48:12

    蛮族勇士:货币两难 https://mp.weixin.qq.com/s/gzfFkSi4hM6AxvLhbq2QEg

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  • 2019-10-22 20:04:32一直走最好走的路,到了最后无路可走……
    2019-10-22 20:03:31

    https://m.weibo.cn/detail/4429960406126208

    2019-10-20 22:56:37

    现在的感觉就像在踩着刹车下坡,不过刹车片的磨损越来越严重,最后实在刹不住了就是一头冲下去车毁人亡。

    2019-10-20 22:48:12

    蛮族勇士:货币两难 https://mp.weixin.qq.com/s/gzfFkSi4hM6AxvLhbq2QEg

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  • 2019-10-22 20:03:31https://m.weibo.cn/detail/4429960406126208
    2019-10-20 22:56:37

    现在的感觉就像在踩着刹车下坡,不过刹车片的磨损越来越严重,最后实在刹不住了就是一头冲下去车毁人亡。

    2019-10-20 22:48:12

    蛮族勇士:货币两难 https://mp.weixin.qq.com/s/gzfFkSi4hM6AxvLhbq2QEg

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  • 2019-10-22 19:27:00[回 复]
  • 2019-10-22 19:14:02你是不是应该完整考虑外汇资产构成及价格变化,比如黄金等重要外汇资产价格变化再作评论?
    2019-10-22 18:32:40

    天天在骗,一直骗到game over!

    2019-10-22 18:31:17

    天朝在今年8月减持美国国债68亿美元(美国财政部在这个月中旬公布的《国际资本流动报告》不会有假);另外我朝洋马公布,八月末天朝洋马口径外汇占款余额为212,364.4亿元冥币,当月洋马口径外汇占款环比7月份减少83.72亿元,大约是7月减少规模的12倍(7月为减少7.08亿元),为连续第13个月减少,减少的规模为9个月最大;而天朝外(汇)管(理)局公布的数据也显示,8月天朝银行结汇12013亿元冥币(等值1711亿美元),售汇12391亿元冥币(等值1765亿美元),结售汇逆差378亿元人民币(等值54亿美元)。地产裆却说今年八月份我朝外(汇)储(备)环比增加了31亿美元,这造假也造得太没有技术含量了,到了9月甚至就连做成增加都没辙了(减少了147亿美元,真实的情况估计更多),为了忽悠进行信心维稳也是拼了。

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  • 2019-10-22 18:49:30海外网10月22日电据外交部网站消息,外交部发言人华春莹22日主持例行记者会,就近期热点进行回应。相关内容如下:

    问:中方是否就加拿大选举结果向特鲁多致贺?

    答:我们注意到加拿大大选结果,这是加内部事务,我们不作评论。
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  • 2019-10-22 18:32:40天天在骗,一直骗到game over!
    2019-10-22 18:31:17

    天朝在今年8月减持美国国债68亿美元(美国财政部在这个月中旬公布的《国际资本流动报告》不会有假);另外我朝洋马公布,八月末天朝洋马口径外汇占款余额为212,364.4亿元冥币,当月洋马口径外汇占款环比7月份减少83.72亿元,大约是7月减少规模的12倍(7月为减少7.08亿元),为连续第13个月减少,减少的规模为9个月最大;而天朝外(汇)管(理)局公布的数据也显示,8月天朝银行结汇12013亿元冥币(等值1711亿美元),售汇12391亿元冥币(等值1765亿美元),结售汇逆差378亿元人民币(等值54亿美元)。地产裆却说今年八月份我朝外(汇)储(备)环比增加了31亿美元,这造假也造得太没有技术含量了,到了9月甚至就连做成增加都没辙了(减少了147亿美元,真实的情况估计更多),为了忽悠进行信心维稳也是拼了。

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  • 2019-10-22 18:31:17天朝在今年8月减持美国国债68亿美元(美国财政部在这个月中旬公布的《国际资本流动报告》不会有假);另外我朝洋马公布,八月末天朝洋马口径外汇占款余额为212,364.4亿元冥币,当月洋马口径外汇占款环比7月份减少83.72亿元,大约是7月减少规模的12倍(7月为减少7.08亿元),为连续第13个月减少,减少的规模为9个月最大;而天朝外(汇)管(理)局公布的数据也显示,8月天朝银行结汇12013亿元冥币(等值1711亿美元),售汇12391亿元冥币(等值1765亿美元),结售汇逆差378亿元人民币(等值54亿美元)。地产裆却说今年八月份我朝外(汇)储(备)环比增加了31亿美元,这造假也造得太没有技术含量了,到了9月甚至就连做成增加都没辙了(减少了147亿美元,真实的情况估计更多),为了忽悠进行信心维稳也是拼了。[回 复]
  • 2019-10-22 18:11:04聯儲局買入600億美債準備QE,市場增加流動性制造財富效應,減個稅刺激消費內需,已準備好應對預案,大選年可以無休[回 复]
  • 2019-10-22 18:02:45另外截至上个月,日本今年对华出口同比已经连续七个月下滑。
    2019-10-22 17:58:21

    根据日本财务省公布的经济统计数据(应该不敢造假),日本今年八月对美出口同比下降4.4%,9月对美国出口同比下降7.9%,连续两个月出现负增长(之前若干年都是正增长),结合美国9月零售销售出现7个月来首次下滑,月减0.3%,反映消费者缩减支出,凸显在全球经济增长迟缓进一步扩大之际,美国经济的重要支柱支撑力减弱,值得警惕,应该继续密切关注美国经济的其他各项数字,耶鲁大学经济学教授、2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特席勒所谓美国这轮历史上持续时间最长的经济复苏周期还可以再维持三年的估计显然太过乐观,当然至少今年肯定没有问题。

    [回 复]
  • 2019-10-22 17:58:21根据日本财务省公布的经济统计数据(应该不敢造假),日本今年八月对美出口同比下降4.4%,9月对美国出口同比下降7.9%,连续两个月出现负增长(之前若干年都是正增长),结合美国9月零售销售出现7个月来首次下滑,月减0.3%,反映消费者缩减支出,凸显在全球经济增长迟缓进一步扩大之际,美国经济的重要支柱支撑力减弱,值得警惕,应该继续密切关注美国经济的其他各项数字,耶鲁大学经济学教授、2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特席勒所谓美国这轮历史上持续时间最长的经济复苏周期还可以再维持三年的估计显然太过乐观,当然至少今年肯定没有问题。[回 复]
  • 2019-10-22 17:56:26美对3000亿加上商品启动关税排除程序,这是中美贸易谈判的最新进展,而数据显示,近几周中国实际上减少了美豆的进口,美豆这么便宜,是时候抢购了。[回 复]
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