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冠状病毒震荡市场 联储政策稳定利率
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-01-25 23:16:32

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  风险资产市场顶住了特朗普弹劾风波,顶住了英国脱欧定局,当世界卫生组织表示对新冠状病毒发出全球警戒“为时尚早”时,美股还升了一把,但是美国确认第二例新型冠状病毒病人后,股市应声下挫,S&P500经历了八月份以来的最大单日跌幅,恐慌指数VIX窜上15。中国与香港股市上周跌幅更大。伊朗被传即将全面中止履行核协议,但是原油价格最终跟着冠状病毒走,市场预期经济放缓、交通流量下降,布伦特期货一星期跌逾5美元。资金寻求避险天堂,美国国债走势凌厉,10年期国债利率回落到1.69%。英国议会正式通过脱欧法案,英国离开欧洲共同市场成为定局,市场反应不大。倒是一月PMI比上月改善3.1点更引起英国市场的关注,这个改善幅度好过市场预期,期货市场对BoE减息的预期概率由60%降到48%,不过英国重回降息通道仍是一半一半的机会,英镑一路走贬。


  目前市场的最大担心是新型冠状病毒的扩散。新型冠状病毒传播速度堪比2003年的SARS,发病初期病状轻微,社群感染似乎已经无可避免,暂时无特效药可医。但是近来政府措施、媒体/社交媒体的报道和公众的关注,对疫情蔓延会有相当的帮助。中国之外的地区是否出现社区感染,暂时未知。新型冠状病毒的死亡率并不高,与美国目前甲型流感导致一千三百万人受感染、超过7000人死亡相比,应该说是小巫见大巫。预计疫情于三月中前后见顶,随着气温回暖五月大幅缓解,当然这仅是专家模型推出来的一种假设。疫情可能对中国第一季度增长(主要通过消费)构成0.6-1个百分点的拖累,病毒如果在第二季度弱化的话,部分消费可以事后补回,不过大部分未必重现。打击经济的主要不是病毒,而是人们减少出行消费和政府对人口流动实施限制,但是这也许是控制疫情蔓延所需要的。


  美国联储官员进入了发言静默期,为1月28-29日FOMC会议作准备。笔者预期FOMC决策者不作任何明显的政策变化,利率政策不变,利率点阵图不变,资产负债表政策不变,关于通货膨胀的言辞不变,继续通过短债向repo市场提供流动性。美国的货币政策走势在2019年大起大落,年初极度鸽派,年中连续加息,秋季开始向repo 市场注入流动性,年底明言利率政策已经到位,动作之多、变化之大均属罕见。笔者认为2020年的政策走向恰恰相反,简而言之“boring”。美国经济形势不错,就业市场旺畅,而通货膨胀暂无过热迹象。适逢总统大选年,鲍威尔为首的决策者应该会遵从联储在选举年尽量政策中性的惯例,以不变应万变。预计全年利率维持不变,联储语言上也在选举前尽可能不进行大的调整。


  本周市场焦点:SARS局势和美国总统弹劾结果。估计美国和英国央行均不会动利率。美国第四季度GDP增长预计为同比2.2%,核心CPI偏弱但是核心PCE稳定。欧元区GDP环比0.2%,CPI略升。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2020-02-02 12:39:08https://mp.weixin.qq.com/s/fnu8urcvf3qrq6WDIIJWZg[回 复]
  • 2020-02-02 00:01:34学习了[回 复]
  • 2020-02-01 23:41:15國家衛健委公布,新型冠狀病毒引發肺炎的病例,全國增至超過11700宗,累計死亡個案超過250人,疑似病例近18萬宗,超過11萬8千人正接受醫學觀察。

    在湖北省疫情僅次於武漢的黃岡市,即日起,實施人口出行管控措施,每戶家庭每兩日,只可指派一名家庭成員,外出採購生活物資。另外,人民銀行等金融部委推出30項措施,強化金融支持防控疫情。
    [回 复]
  • 2020-02-01 23:16:00你们的心胸连一个旧口罩都容不下、你们的人生还能收获什么?
    2020-02-01 22:01:20

    我去,淘宝口罩管够,只要愿意高价。天天炫富的你,不要说买不到吧。

    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:20:49这样
    2020-02-01 22:19:37

    有几个天高?有必要返样吗?

    2020-02-01 21:59:33

    #双黄连被辟谣#【鲸视频:#双黄连对新型冠状病毒不具针对性#】中央指导小组医疗小组专家张伯礼:双黄连口服液就是一种普通的中成药,主要成分是金银花、黄芩、连翘三味中药,具有清热解毒的作用。在以往的研究中发现,这些药物是具备广谱抗病毒的作用,但还没有针对新型冠状病毒进行正式临床的研究。@央视新闻 #疫情防控蓝鲸快报# http://t.cn/A6P0vBOp

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:19:37有几个天高?有必要返样吗?
    2020-02-01 21:59:33

    #双黄连被辟谣#【鲸视频:#双黄连对新型冠状病毒不具针对性#】中央指导小组医疗小组专家张伯礼:双黄连口服液就是一种普通的中成药,主要成分是金银花、黄芩、连翘三味中药,具有清热解毒的作用。在以往的研究中发现,这些药物是具备广谱抗病毒的作用,但还没有针对新型冠状病毒进行正式临床的研究。@央视新闻 #疫情防控蓝鲸快报# http://t.cn/A6P0vBOp

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:14:34如果严格按照旧历,现在不是庚子年,还是己亥年。

    真正的庚子年要到2月4日立春才正式开始。
    2020-02-01 21:16:05

    自从有记载,中国有多少个庚子年?

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:08:57哦,太好了。
    2020-02-01 22:06:41

    上海明天开始每户配置口罩,每户5只。

    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:07:10不是钱的问题!
    2020-02-01 22:01:20

    我去,淘宝口罩管够,只要愿意高价。天天炫富的你,不要说买不到吧。

    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:06:41上海明天开始每户配置口罩,每户5只。
    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:04:58可以试试用衣服熨烫机杀毒,口罩,衣服......网上有视频!(^_^)
    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 22:01:20我去,淘宝口罩管够,只要愿意高价。天天炫富的你,不要说买不到吧。
    2020-02-01 21:55:46

    我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。 唉,口罩紧缺呀。

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:59:33#双黄连被辟谣#【鲸视频:#双黄连对新型冠状病毒不具针对性#】中央指导小组医疗小组专家张伯礼:双黄连口服液就是一种普通的中成药,主要成分是金银花、黄芩、连翘三味中药,具有清热解毒的作用。在以往的研究中发现,这些药物是具备广谱抗病毒的作用,但还没有针对新型冠状病毒进行正式临床的研究。@央视新闻 #疫情防控蓝鲸快报# http://t.cn/A6P0vBOp[回 复]
  • 2020-02-01 21:58:42北京市政府:再次重申,任何社区、村和物业,在对返京人员体温检测合格后,无权自行阻止其进入社区。点赞![回 复]
  • 2020-02-01 21:55:46我今天试了一下,用过的3M口罩放在烤箱里70度30分钟,然后可以重复使用。
    唉,口罩紧缺呀。
    [回 复]
  • 2020-02-01 21:51:43日人民报社评:万恶的资本主义国家落井下石趁你病要你命
    2020-02-01 21:41:58

    澳大利亚总理斯科特・莫里森(Scott Morrison)1日表示,从今天起,只有“澳大利亚公民、居民、受抚养家属、法定监护人或配偶”可以获准从中国入境,至于获准返回的人会被要求自我隔离14天。 澳大利亚外交部也更新对中国的旅游建议:公民应重新考虑前往中国的必要性,并且不要前往湖北省。

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:50:14港星周润发刘德华电影《赌神》
    0007,皇家赌场。
    2020-02-01 21:36:10

    梭哈(德州扑克)上,什么东西都敢押,赌红眼了呗

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:48:44https://m.weibo.cn/s/video/index?object_id=1042151:4467229656285199&segment_id=4467229656285199&blog_mid=4467229721018235 怕红十字会路上劫镖,动用直升机[回 复]
  • 2020-02-01 21:41:58澳大利亚总理斯科特・莫里森(Scott Morrison)1日表示,从今天起,只有“澳大利亚公民、居民、受抚养家属、法定监护人或配偶”可以获准从中国入境,至于获准返回的人会被要求自我隔离14天。

    澳大利亚外交部也更新对中国的旅游建议:公民应重新考虑前往中国的必要性,并且不要前往湖北省。
    [回 复]
  • 2020-02-01 21:36:10梭哈(德州扑克)上,什么东西都敢押,赌红眼了呗[回 复]
  • 2020-02-01 21:31:53这样它们可以享受一下独立假象带来的快感。[回 复]
  • 2020-02-01 21:29:44还有个庚子年,1780年大西洋飓风
    2020-02-01 21:16:05

    自从有记载,中国有多少个庚子年?

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:25:54台湾人的认知水平已经很高了。去年选举看到一个湾湾40博士,也来会的跑,最后问他当时选了谁?他说我既没有选蔡,也没选鱼,选了新党派的新人,这样将来起码有人能制衡他们。我们没有这认知吧?
    2020-01-27 00:21:00

    看湾湾媒体也是烂成一锅、印像里只有一位台大研究所的好像姓赵的老先生对两岸问题的看法能跳出湾湾的蛙局、水平也要比我们这边普通研究人员高很多

    2020-01-27 00:09:48

    现在没那必要,大陆解决好自己的问题,抓主要矛盾吧。 撇开政治,多年前因业务关系和台湾人打交道,没留下好印象。有朋友美国MBA毕业,班里有台湾同学,离开美国时把手边的信用卡拉爆,买一堆东西回台湾,当然信用卡是不准备还的。我朋友很无语,那台湾人太短视了。

    2020-01-27 00:03:26

    速战吧、该投降的立马重用,如果磨讥到最后再降的后期治理更加麻烦

    2020-01-26 23:56:02

    危机面前,人性一览无余。

    2020-01-26 23:14:51

    围而不攻,就让他们一直静静地呆着就行了,再过十年二十年之后他们会醒的……

    2020-01-26 20:10:20

    台湾这个政权根子太坏了。没救了。

    2020-01-26 20:07:07

    哎,湾湾

    2020-01-26 18:14:48

    湾省政令,限期大陆旅游离开 泰国国家移民局给予因疫情航路不畅滞留泰国的中国游客的宽免。最新文件大大意是由于新型冠状病毒肺炎爆发,中国政府下令于1月23日起关闭武汉、黄冈、鄂州机场,致使大量中国游客无法返回国,滞留泰国机场。对此,泰国国家移民局为解游客燃眉之急,决定按照入境管理法第54条规定,免除因上述原因滞留泰国游客的滞留罚款费用。 过去不理解毛他们说民国是反动政权,现在一次次越来越理解了。

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:18:02武汉肯定有不少慢性病人在医院看病感染的,他们本来就是抵抗力特别差了。
    所以,把新型病毒感染的病人隔离特别重要。
    火神山,雷神山医院建好后,武汉情况会好多了。
    2020-02-01 21:11:57

    同意这个判断。死亡率还有下降的空间。

    2020-02-01 17:45:05

    重症抢救有一些专业的技术,不是一般医生和护士了解掌握的。估计野战医院建好后,重症集中治疗,死亡率会迅速下降。

    2020-02-01 17:38:45

    类比温州,虽新增不少病例 ,目前零S亡!唉!

    2020-02-01 17:28:04

    医疗资源不足的结果。其他地方病人少,重症个别,自然问题不大。所以这次原著医疗不是传染病医生为主,而是重症医护为主,特别是护士。借用丘吉尔的话说:“在人类战争史上,从来也没有一次像这样,以如此少的兵力,取得如此大的成功,保护如此多的众生.” 这次中国也是如此少的几千医护,大部分是女性。拯救这个国家。真让我们这些男人汗颜。这才是真正的女权。

    2020-02-01 15:57:16

    就目前来看,唯武汉S亡人数奇高???令大家过度恐慌?欢迎拍砖。

    2020-02-01 15:45:44

    港澳台加国外确诊数达159例,死亡0例。 这怎么算死亡率?

    2020-02-01 12:06:10

    港澳台加国外确诊158例,死亡0例。 湖北之外各省确诊4600多例,死亡10例。 在人传人的过程中,大概率致命性是下降的。 单日确诊病例的最高峰预计进一步提前至2月2日左右。随后逐步下降。

    2020-01-31 08:37:53

    港澳台加国外确诊128例,死亡0例。 湖北之外各省确诊3900多例,死亡9例。 最终死亡率可能在1%左右,与甲型流感差不多。 确诊病例的最高峰预计提前至2月3日左右。 中国举国体制在对抗这种全国性疫情方情恰恰是有优势的。再耐心等两天。

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:16:1599%同意
    2020-02-01 21:00:45

    https://m.weibo.cn/1642512402/4467252969465133

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:16:05自从有记载,中国有多少个庚子年?[回 复]
  • 2020-02-01 21:11:57同意这个判断。死亡率还有下降的空间。
    2020-02-01 17:45:05

    重症抢救有一些专业的技术,不是一般医生和护士了解掌握的。估计野战医院建好后,重症集中治疗,死亡率会迅速下降。

    2020-02-01 17:38:45

    类比温州,虽新增不少病例 ,目前零S亡!唉!

    2020-02-01 17:28:04

    医疗资源不足的结果。其他地方病人少,重症个别,自然问题不大。所以这次原著医疗不是传染病医生为主,而是重症医护为主,特别是护士。借用丘吉尔的话说:“在人类战争史上,从来也没有一次像这样,以如此少的兵力,取得如此大的成功,保护如此多的众生.” 这次中国也是如此少的几千医护,大部分是女性。拯救这个国家。真让我们这些男人汗颜。这才是真正的女权。

    2020-02-01 15:57:16

    就目前来看,唯武汉S亡人数奇高???令大家过度恐慌?欢迎拍砖。

    2020-02-01 15:45:44

    港澳台加国外确诊数达159例,死亡0例。 这怎么算死亡率?

    2020-02-01 12:06:10

    港澳台加国外确诊158例,死亡0例。 湖北之外各省确诊4600多例,死亡10例。 在人传人的过程中,大概率致命性是下降的。 单日确诊病例的最高峰预计进一步提前至2月2日左右。随后逐步下降。

    2020-01-31 08:37:53

    港澳台加国外确诊128例,死亡0例。 湖北之外各省确诊3900多例,死亡9例。 最终死亡率可能在1%左右,与甲型流感差不多。 确诊病例的最高峰预计提前至2月3日左右。 中国举国体制在对抗这种全国性疫情方情恰恰是有优势的。再耐心等两天。

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:04:05下次不要太招摇隐蔽点干净点
    2020-02-01 21:00:45

    https://m.weibo.cn/1642512402/4467252969465133

    [回 复]
  • 2020-02-01 21:00:45https://m.weibo.cn/1642512402/4467252969465133[回 复]
  • 2020-02-01 20:26:33【火神山医院直接接收捐赠物资:特事特办,不经过武汉红会】湖北省红十字会、武汉市红十字会物资分配效率和公平性风波持续发酵。2月1日,火神山医院负责现场捐赠的詹先生告诉新京报记者,他们直接接收捐赠物资,不经过武汉市红十字会,属于“特事特办”。

    “一般捐赠东西都要先通过红十字会,但我们时间太紧了,倒两次手来不及,而且和武汉市红十字会的地点相隔了几十公里。所以都是接收定点捐赠,物资先给我们,如果可以用,我们再补手续报给红十字会。”詹先生说道。http://t.cn/A6Ppn8Q5
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