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后市去向,还看中美贸易战
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-11-02 13:55:23

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  好不容易,环球股市终于走过惊涛骇浪的10月份(传统上,10月是股灾月)。对于一些初入股场的散户来说,10月份的股市真的不好受。我有一位年轻朋友,股龄只有几年,从未见过几乎每日都下跌的股市。

  他告诉我,有几天真的不想开市,因为明知开市之后,股市就会下跌,自己持有的股票又会再亏本;因此,心中感到很不是味儿。我告诉他,这才是股市,因为股市就像钟摆,不是偏左就是偏右,永远不会留在正中位置(合理水平)。

  当去年港股12个月升足11个月时,很多人都认为股市太癫,不合理,也是如此呢;而今年,到目前为止,也有1月和4月是升市,所以,今年肯定不及去年那样“癫”!只不过,港股由5月份起连跌6个月,而跌势更愈跌愈急,也是很年罕见的。

  我趁10月份股市结束后,做了一轮功课,检视过大市和50只蓝筹和50只中资股的表现。准确来说,港股是从今年6月份起转弱的,而关键就是中美贸易战。

  今年3月,美国掀起贸易战,矛头直指中国。5月份时,中国曾派出以副总理刘鹤为首的代表团赴美进行谈判,本来以为可以避免贸易战的。谁不知,美国总统特朗普在6月中推翻有关的谈判结果,重新挑起贸易战的火头。从那一刻开始,中美贸易战就正式开火,到现在还没有停战(昨夜传来中美元首曾经通电话,商谈贸易战的事,也为他们在本月底会面营造良好气氛)。而港股也从这个月开始正式步入熊市。
 
特朗普愈去愈尽
 
  我在年中时的品评指出,整个形势端视乎特朗普会做到什么程度。在特朗普上任初期,大家都担心他会采取强硬的立场对付中国;但一直都没有,反而在内政上做了不少措施,强振美国经济,最主要当然是落实减税措施了。因此,美股以至环球股市都节节上升。

  但自此之后,特朗普为了讨好选民,正式兑现他的竞选承诺,其中一点就是针对中美的贸易逆差。不过,特朗普向中国开打贸易战,似乎不只想改善中美贸易逆差那么简单,背后可能是冲着《中国制造2025》而来。

  这是中国希望在未来几年,将中国制造业水平大幅提升,以达到世界级水平的鸿图大计。而美国就是不想中国的制造业重新崛起,所以要先下手为强。

  我当时指出,如果中美贸易战不止于表面所指的几千亿美元逆差,而是有更深远的盘算。那么,不止今年,可能未来几年,大家都不会有好日子过。

  股市策略方面,我曾经建议大家应该“稳守突击”(足球术语是“摆大巴”),即是以几只业绩稳定兼有增长的优质股,再配以几只公用股作为整个投资组合。而在市况恶劣的时候,伺机增持优质股,当市况稍为喘定时又沽出低位买入的优质股。

  这个做法似乎颇奏效呢,回顾今年首10个月,能够逆市上升的股票刚好只有10只,而这“十大”之中,“三桶油”都能入榜,其中中海油(00883)更是升幅之首,升了接近两成,恒生指数则下跌一成七。无他,受惠油价上升,“三桶油”的业绩都大幅改善。
  
二线内银股继续看好
 
  在国企指数方面,首10个月中,逆市上升的股票稍多,合共14只。除了“三桶油”之外,还有一些二线的内银股,包括较冷门,但有一定实力的邮储银行(01658),逆市升了一成半,其余的交通银行(03328)、中信银行(00998)和招商银行(03968)等有实力的股份制银行,虽然不是每只都逆市上升,但即使下跌,跌幅都相对温和,只有低单位数。国企指数首10个月下跌13﹒5%,比恒指稍好。无他,这些二线内银股的业绩都是稍优于四大内银。

  中央政府为了应对贸易战,肯定会进一步刺激内需,而面对贷款难的民企,应该会得到较大的支援,连习主席也公开表示,民企一定能够生存和发展下去,因此,业务对象为中小企的内银股仍然可以看好。

  但油价可能已经见顶,而“三桶油”的股价也应该见顶,除非大家是想收息,否则,应该减持“三桶油”。另外,近期股价明显偏强的中国平安(02318),仍然值得留意。

  我仍然认为,未来市况如何演变,很视乎特朗普何时收手。我相信,当支持特朗普的选民,也感受到贸易战的伤害时,就是特朗普收手的时候了!而短期来说,下周二(6日)的美国中期选举就是一次民意表达的机会了,大家拭目以待吧!

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