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习特市,惊吓市
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-10 10:39:57

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  本周日零晨,美国总统特朗普在Twitter贴文,表示要在美国时间,今日中午向总值2000亿美元的中国进口商品加征关税,税率由本来的10%增至25%,原因是不满中美贸易谈判进展太慢。

  但一星期前,特朗普和美方都发出正面信息,表示今个星期四(9日),当中国副总理刘鹤率领庞大代表团赴美进行第十一轮磋商时,有机会达成贸易协议。因此,特朗普这个举动,可以说是吓惊了所有市场人士,当然也包括我在内。

  我的第一个反应跟部分“阴谋论”人士一样,就是特朗普“沽了期指”(当然,这真的只是阴谋论,我没有证据),但第二个反应是,这是特朗普的谈判策略。

  从常理判断,中美的谈判团队花了近半年时间,进行了10轮高级别磋商,双方花了庞大的人力物力去谈判,而一直以来传出的消息,也是颇正面的,现在去到最后一步的时候,才出现变数,甚至是推翻之前的所有努力,实在匪夷所思。如果是真的话,特朗普实在变脸得太快了。

  但我又回想,这又有何稀奇呢?尤记得今年2月底,特朗普与朝鲜最高领导人金正恩在越南河内举行第二次“特金会”时,双方也是到最后一刻才“反面”。因此,这次还未到双方最高领导人见面签约便“反面”,似乎又不需要感到特别稀奇。

  自从习特会达成共识,双方愿意坐下来谈判,但时间表是今年2月底时,当时大家都相信,在不足3个月内,中美双方要达成一份全面的贸易协议是不大可能的。
 
市场早已消化利好消息
 
  但到了2月底前,由于谈判有进展,双方同意将谈判期限押后,而美国也暂时不向中国加征关税。往后这两个月,双方传出来的消息都指,谈判虽然艰巨,但似乎每个棘手问题都触及了,而且也有共识。这一刻,大家开始相信,这次可由最初估计只能达成某部分协议,变成可能达成全面协议了。

  也因此,环球股市开始消化中美贸易谈判有机会达成共识的利好因素,其中中港股市,再加上欧美股市都在今年第一季显著上升。

  假如中美双方真的无法达成协议,又或者由达成全面协议,变成只能达成部分协议,中短期来说,环球股市都不会有运行。

  但到了美国时间的周四晚上,特朗普又表示,收到国家主席习近平一封“美丽”的信,更指本星期内双方仍然有机会达成协议,令昨晚美股的跌幅大为收窄。

  我自己形容,现在的股市可算是“习特市”,也就是一个“惊吓市”,后市变化完全取决于中美两国元首的“一念之差”,即是想有协议,还是没有协议。

  我在早前的品评中已经指出,美国对华进口商品征收额外关税,只不过是一种手段,迫使中国开放市场,以及解决双方在贸易方面的各种分歧。
 
相信只是谈判手段
 

  特朗普虽然口口声声表示,加征关税是很好的手段,令美国库房可以增加数以千亿美元计的收入。但不要忘记,这始终有限度的。如果关税是10%的话,为了做生意,中美的进口商和出口商仍然有可能各行一步,俗称“啃”了这笔钱。

  但如果关税由10%增加至25%,相信无论出口商或进口商都不可能承担,要不就是转嫁给消费者,要不就是放弃美国市场,两个选项都对美国经济和美国消费者不利。

  前者会令美国的通胀加剧,后者会令美国消费者失去购买廉价商品的机会,也令美国进口商失去大量生意,这个影响可以是十分深远的。

  回说今次“变脸”的原因,最初特朗普指是不满谈判进展太慢,后来逐步透露,应该是中方临时将一些早前已经达成的共识,关于知识产权的条款抽起,希望重新谈判,因而引起美方不满。中国外交部以及商务部的回应是,谈判就是一种讨论,又或者讨价还价,互相测试对方底线的过程;即是暗示,这种做法也是一种谈判手段。

  在这一刻,我也不敢百分百相信,双方可以达成比较全面的协议,我唯一坚信的是,双方都不愿意,也没有太大能力开打“更高级别”的贸易战(25%关税),所以,当前的跌市,应该是过去4个月升市中的一次健康调整,而要趁低吸纳,首选当然是腾讯(00700),因为它是主要蓝筹或中资股当中最硬净的一只,由近期高位计,它的跌幅只有5%左右,比恒指的6﹒6%和国指的8﹒8%为低。

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