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深高速(00548)=深圳高速发展
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-09-06 09:41:51

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  股市,估市,有时真的很难估。星期三(4日)的时候,眼见美股前一晚(3日)大跌接近300点,而香港社会的纷乱仍未有平息迹象,本以为当日股市难以看好。

  谁不知,就在传闻特首林郑月娥会正式“撤回”修订《逃犯条例》的刺激下,港股竟然可以单日大升近千点,个别本地地产股更单日“报复式”上升近一成,实在始料不及(主要因为夹空仓的缘故)。

  除了本港的社会气氛稍为缓和之外,中美贸易谈判也有少许进展。那就是,中美双方同意下月在华盛顿举行新一轮高级别的贸易谈判(本来说是这个月的),结果,环球股市,尤其是美股,过去两日都显著反弹。

  本港方面,林郑特首只是正面回应了民间“五大诉求”的第一项(事实上,这项诉求是最容易回应的),虽然她还有3项行动会跟进,但相信仍不足以完全移开压着港股的这座“大山”。

  至于中美贸易谈判,我相信,大家都应该习惯中美双方这种“边打边谈”的关系了,因为另一边厢,中美在9月1日时,已正式向对方部分金额的出口商品加征了关税。

  同样地,我认为,这座“大山”将会长时间压着港股,因为过去多次谈判,本来的进展都令人满意的,但最终仍然是“翻脸”收场。

  事实上,中方似乎已经采取了坚定立场,就是原则性问题不会退让,甚至倾向采取“拖字诀”,令日后有机会更换谈判对手。当然,如果要采取“拖字诀”,大前提必须是自己能够在“加征关税”的大环境下继续前行。
 
阿爷出招股民出手
 
  从过去几星期的发展来看,中央政府确实在做这方面的事,继前星期发表了《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》后,上周又印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,集中促进各个内需行业。

  从投资角度,“阿爷”不断出招稳经济,也为投资者带来赚钱机会。以目前的形势看,投资中资股比本地股更“靠谱”。前次我提到,如果中央继续扶持深圳,大家不妨吼两只国企的“孖宝”,那就是深圳国际(00152)和深圳控股(00604)。

  另外,中央要刺激内需,以顶住出口方面的弱势,一众内需股当然可以继续“揽炒”。

  本来,今日本来想挑选两只我较心水的内需股跟大家品评的,但我在研究深圳国际时,留意到它的收费公路业务其实主要透过持有51﹒56%股权的深高速(00548)来提供,那就提醒了我,我一直遗忘了内地的公路股,尤其是这只不大起眼的深圳公路股,因此,今日我想先跟大家品评一下“深高速”。

  深高速全名应该是“深圳高速公路股份有限公司”,但我认为,也可以说成是“深圳高速发展”的意思。无他,深圳获得中央赋予更多和更重要的任务,必定会进一步刺激车流和人流,为该公司创造更多机遇。

  内地公路股在十多年前较为投资者重视,但后来很多的增长已经停滞不前,而由于公路股的业务相对稳定,于是可以分派较高股息,令公路股变成另一批收息股。
 
虽升逾六成估值未算贵
 
  而在高息的公路股之中,深高速也不算最突出,因为早年大家都较看重长三角一带的公路股,例如浙江沪杭甬(00576)和江苏宁沪(00177)等等。

  顾名思义,深高速主要在深圳经营高速公路项目,目前该公司共持有16个公路项目,当中12个是在深圳和广东地区,较出名的是梅观高速、机荷高速和机荷西段、清连高速和阳茂高速等等。但该公司也有4个项目是在其他的省份。

  除了核心的公路项目之外,该公司也有少量地产项目,以及最新的环保业务,主要是风电和水利项目。但地产业务是附带的,而环保业务则在创始阶段,对公司盈利贡献有限,但长远是有前景的。

  有点可惜的是,过去一年,深高速的股价已经升了六成多,昨日(5日)收报9﹒82元,已经贴近52周高位的9﹒9元。不过,现价的预测市盈率和息率都未算太高,两者分别是9﹒3倍和4﹒8%。

  值得一提的是,该公司去年向深圳市政府售回3个项目,套现15亿多元人民币,并以特别股息的方法跟股东分享,所以,往绩息率高达8%。虽然这是非经常性收益,但该公司的派息比率保持在45%或以上,平均息率也有5%左右,算是不错的收息股。

  今年上半年该公司的盈利增长六成二,部分是基于一些非经常性收益或不涉现金的收益所致,但从可比较营业额的表现来看(同比增长15﹒6%),显示该公司的表现仍然出色。

  如果与深圳国际比较,深高速的业务更简单直接,我会把它列入观察名单,如果股价能够回落至9元以下,我认为是可以吸纳的。

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