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内房用来住,但内房股是用来炒
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-09-15 23:56:37

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  自从习近平主席上台之后,他除了对打击贪腐不遗余力之外,还致力打击炒楼之风。他的名句是;“房子是用来住,不是用来炒的!”

  也因此,中央政府近年对内地房地产市场的调控,几乎可以说是有增无减。一二线城市的商品房除了限购之外,还要限价、限贷和限售。

  同样地,三四线城市也是限购兼限贷。不过,随着内地经济下行压力加大,内地三四线城市的限购措施似乎已经稍稍放松。

  我在本栏多次强调,内地要刺激内需,最有效和最直接的方法就是刺激房地产和汽车这两个市场,尤其是房地产市场。

  无他,因为每个家庭最大的一笔“消费”(消费这两个字要加上引号,因为有人认为房地产是一项投资,也正因为房地产也可以是投资,所以才导致政府要打压),就是置业。更甚的是,它可以带动很多行业的发展,例如家电、装修、地产代理、日用百货等等,甚至有人形容,愈多人置业,愈能提高归属感和促进小区团结。

  正正因为金额大,又涉及民生,也有投资效果,所以,自从改革开放之后,房地产市场就是在经营跌跌碰碰,政策松松紧紧的情况下发展起来。

  不过,习主席上台之后,内地房地产市场出现了明显变化,那就是,过去集中一二线城市发展的地产商(通常是龙头发展商),优势已不复再,因为这些地区率先限购兼限价,反而主力发展三四线城市的地产商,却可以透过“货如轮转”的策略发展起来。
 
内房大哥股价3年不变
 
  我在本栏一向推介的内房一哥和二哥,即中国海外(00688)(下称中海)和华润置地(01109),近年的股价表现也不如理想。

  3年多前,当中海收购中信股份(00267)(下称中信)内地的所有住宅项目时,股价大约26元,今时今日,中海的股价仍是这个水平(昨日收报25﹒8元)。如果大家长期持有,只赚到这几年的股息而已!

  现实上,除了这两位“阿哥”之外,其他内房股的股价表现,也只可以用“大上大落”来形容。

  我在很早以前已经这样描述,《优质内房股跌完再跌》、《内房股是最可爱板块》、《内房股投资投机策略》、《优质内房股也只能炒波幅》以及《华润置地比中国海外更好炒》等等(这都是我在本栏品评的标题),正正就是反映内房股用来炒似乎更好呢!

  我翻看这几年的品评,原来已经有近3年没有品评过内房股了。对上一篇是2016年10月的《限购令是内房股魔咒》。

  过去我有跟进的十几只内房股,有些仍然保持强势(我指的是经营,不是股价),但有些已经不复当年勇。我趁今次机会,重新整理了10只较值得关注的内房股,主要以它们的规模和业绩作为筛选标准。

  当中除了两位“大哥”之外,还有碧桂园(02007)、万科企业(02202)、中国恒大(03333)(下称恒大)、融创中国(01918)(下称融创)、龙湖集团(00960)、雅居乐(03383)、世茂房地产(00813)和富力地产(02777)(下称富力)。
 
内房内银永远的“难兄难弟”
 
  但今年以来,这10只内房的表现,只算是中规中矩。年初至今,恒生指数和国企指数微升了4%左右,而这10只内房股的表现,只能用参差来形容,恒大和中海都逆市下跌,其中恒大更跌两成半,而中海则微跌2﹒3%。

  表现最好的是融创和富力,前者上升三成七,后者则升两成三,但主要由于它们去年的股价过于疲弱所致。而其余股份的升幅,都是一成至两成左右,不算明显跑赢大市。

  我曾经形容,内房股和内银股是“难兄难弟”,因为内房股都是靠内银股贷款的,所以,它们的命运永远是“共同体”。从投资角度,内银和内房都出现低单位数市盈率,但高单位数(甚至双位数)息率的怪现象,而这个现象是长期存在的。

  我对内银股(只集中四大内银)的策略是收息,而对内房股的策略就是短线投机(即使是最优质的内房,即两位阿哥)。虽然我曾经认为,内房一哥的中海,也可以用投资角度视之,不过,到这一刻为止,我也不坚持这个看法了!

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