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腾讯(旧爱)阿里(新欢)平起平坐
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-11-15 10:08:26

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  千呼万唤的阿里巴巴(09988)(下称阿里),终于落实来港第二上市的方案,今日(15日)起正式招股,招股价上限188港元,本月20日定价,26日上市。

  几个月前,阿里本来已经计划来港第二上市的,但当时香港正开始反修例(逃犯条例)运动,阿里最后宣布搁置。但短短几个月后,阿里便崔护重来,其实,这一刻的香港,混乱情况比上次更甚,但阿里似乎义无反顾,有阴谋论者认为是有心人想托市。

  无论如何,阿里愿意来港第二上市,对香港继续巩固国际金融中心地位是有百利而无一害的;而我个人相信,阿里在这个时候来港招股,不为什么,只为集资。所以,我们也不必去估算阿里在这个时候来港的其他动机。

  根据招股文件,阿里今次来港第二上市,将发行5亿股新股(另有7500万股或15%额外配售权),计及有关超额发售,完成上市后,香港发行的股份将占集团已扩大后股本约
2﹒8%。

  阿里明言,在港募集的资金,将有三大战略用途,包括:驱动用户增长及提升参与度、帮助企业数字化转型,并提升运营效率,以及持续创新产品和技术。

  但综合传媒的报道,阿里今次“回港”,还有几个背后原因。首先,5年前,阿里决定整体上市,也是以香港为目标上市地;只不过,当时上市规则未容许同股不同权的公司,所以最后放弃香港,转去美国上市。现在香港已经放开同股不同权的公司上市,所以,现在卷土重来是理所当然的。
 
阿里欲吸引亚洲资本
 
  另外,不少亚洲投资者表示,都希望阿里的股份可于本土时区买卖,这次来港上第二上市,主要是想满足投资者的需要。而成功在港上市后,当然是想吸引更多亚洲和中国资本来买阿里的股票,方便日后的集资了。

  说到这里,我必须对我的旧爱(腾讯(00700))说句对不起,因为我真的喜欢阿里这个新欢。但从它决定来港第二上市的时候,我就决定,我要以相同的资金,持有你们俩的股票。换句话说,日后你们的地位是平起平坐,无分大小。

  原因很简单,因为这两只内地最大的科网龙头,业务虽然有重迭,例如电子支付和云计算,但也互相补足,最明显就是大家的核心业务。腾讯是网络游戏,以及阿里的电子商贸。

  事实上,这两大业务各有优势。早几年,腾讯凭着“游戏”业务,令到盈利大升,股价也因此屡创新高;但最近一年,阿里的电商业务增长惊人,同样令到阿里的盈利大增,间接推动股价劲升。

  如果以这一刻做个比较,无疑阿里每一个项目都比腾讯胜一筹。股价升幅方面,2014年,阿里以68美元的招股价在美国上市,以昨日收市价182﹒8美元计;过去5年,阿里的股价累积升了168%。

  5年前当阿里选择去美国上市时,腾讯股价已经一拆五,当时的股价大约是125港元(下同),以昨日收市价319﹒8元计,累积升了155%,稍稍落后于阿里。而这一刻,两者的市值也是阿里稍胜,因为腾讯是3万亿元左右,而阿里则是3﹒7万亿元。

  以对上一个财政年度的业绩计(阿里是以3月31日为年结日,而腾讯则是12月31日),阿里的收人是3768亿元,赚878亿元,而腾讯则是3126亿元,赚787亿元。
 
减持腾讯套现买阿里
 
  以最新公布的季度业绩计(截至今年9月底),阿里的收入是1190亿元,增长40%,赚725亿(当中包括出售蚂蚁金服的一次性收益);而腾讯的收入则为972亿元,增长21%,赚了203亿元。

  去年这个时候,因应市场环境的变化,腾讯进行了成立以来第三次的架构重组和战略升级。正如当日公告中说,腾讯在互联网“上半场”的角色是造好连接;但到了“下半场”,它的角色是要成为各行各业最贴身的数码化助手。

  简而言之,腾讯的服务对象,会慢慢由个人转向企业,相比起阿里,腾讯这方面一向是较弱的。而这个转变,无可避免要牺牲短期的增长;所以,最近一年,无论股价和业绩,腾讯都落后于阿里,正是反映上述的转变。

  但这两只内地科网巨擘,都是最有前瞻性眼光和策略的大型企业,我实在不想放弃任何一只,所以,我才决定,两者我都会买,不过,我不会完全用新资金买阿里,而是会减持部分腾讯(过去几个月已经稍为减持),套现去买阿里呢!

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