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A股加入MSCI指数倒计时
胡一帆
作者:胡一帆评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-05-10 09:26:22

作者介绍

现任瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及首席中国经济学家,曾为海通国际首席经济学家及研究部主管,中信证券首席宏观经济学家,法国法盛银行亚洲经济研究部主管,美林证券中国策略副总裁。 先后在香港大学、世界银行、美国华盛顿的国际经济研究所从事资深经济研究及咨询工作﹐在国内外学术期刊上发表多篇论文,观点被财经媒体广泛引用。拥有美国乔治敦大学经济学博士学位,中国浙江大学经济学学士学位。

  4月份海外中国股票的表现一般,相关指数一直在狭窄区间内波动,当月回报率与上月持平。尽管基本面仍稳固,但在外部不确定性冲击之下,投资者抱持守势。然而我们相信市场仍有上行空间,并在地区战术资产配置中维持对中国股票的加码评级,利好因素包括盈利稳健、宏观经济稳健、估值合理。

A股加入MSCI倒计时

  现在距离MSCI正式纳入A股只剩几天。这是A股融入国际市场的一个重要里程碑。6月1日起,MSCI将把A股中的230只大盘股纳入其全球基准指数,最终纳入名单预计将在5月14日(北京时间5月15日凌晨)公布。如果按照MSCI提议的5%纳入因子计,A股在MSCI中国指数中的权重将在2﹒6%左右,在MSCI新兴市场指数中的权重为0﹒8%,在MSCI所有国家世界指数中的权重为0﹒1%。虽然权重相对较低,但加入MSCI指数标志着A股机构化和国际化的延续,并有望成为未来数年A股业绩的关键催化剂。

  尽管年初迄今A股的表现差强人意,但股票互联互通机制下的北向资金流入依然强劲,净买入A股达740亿人民币,比2017年同期大幅增长45%。而且最近几周北向资金有加快流入迹象,显示出在MSCI即将纳入A股前,投资者持续加仓A股。

  从5月1日起,股票互联互通机制下的北向和南向交易每日额度均扩大三倍,这是中国进一步开放资本市场举措的一部分。尽管自2017年以来每日额度平均使用率在15%以下,在MSCI纳入A股初期,当前额度应该能够满足投资者买进A股的需求,但我们认为此次扩容将为日后MSCI纳入大市值A股以及中盘股铺平道路。

中国GDP增长第二季料开始温和放缓
 
  尽管面临严峻的外部环境和潜在贸易纷争继续发酵,中国2018年第一季中国实际GDP同比增长仍达到6﹒8%,超出市场预期。这得益于消费弹性,房地产小幅反弹,服务业走强。一季度消费对GDP增长的贡献率高达77﹒8%,固定资本形成与净出口的贡献率则分别在31﹒3%和-9﹒1%。随着中产阶层的不断壮大,消费潜力继续展现,对中国GDP增长的贡献还将不断上升。我们预计中国GDP增长第二季度开始会温和放缓,主要原因是房地产市场趋于冷静,基建投资减速,以及去杠杆持续。总体而言,经济还是保持稳健,通胀温和。

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