在牛年首次和大家见面，首先祝各位：身体健康！平安幸福！投资顺利！
　
　　记得笔者放假前，恒指大约在２９２００点，如果今天才回来市场，还以为恒指没有什么变动，但事实并非如此，恒指一口气从２９２００点升至３１１８３﹒３６点后，上周一天升，一天跌，波幅明显扩大，上周的高低波动达１５００点。有朋友问跌够没呢？
　
　　先看看近周恒指是怎么创新高的吧！恒指在３月１８日升上３１１８３﹒３６点，那天虽然是创新高，但却是以高开低收，高位支持力不够。再看上周一（２２日）恒指高开４２０后，低收３２５点至３０３１９点；虽然曾升近高位３１０７１﹒６１点，但未能突破３月１８日升上３１１８３﹒３６点，气势转弱。上周二（２３日）恒指低开１２９点至３０１８９点后，跌转升，由低位计曾升超过８００点至３０９００点以上。但２３日的高位３０９４８点，却低于２２日的高位３１０７１，反弹无力。
　
　　周三（２４日），市场藉政府提升股票印花税为理由，恒指即日高位大跌１２６０点，同时大市并以３５３０亿元的创新高成交额划上句号。在跌了１２６０点后，周四（２５日）高开４５５点后，仅仅收在３００００点楼上。周五（２６日），恒指低开６００多点后，以跌１０９３点收市，大市成交额超过３２００亿元。从以上可见这次的调整似乎在１８日的“升”已经埋下“跌”的伏线。
　
　　此外，资金近日倾向由股市流入债市避险。美国联邦储备局主席鲍威尔本周连续两天出席国会委员会，他预期未来一年通胀或许有些波动，但影响不致“很大或持续”（ｌａｒｇｅ　ｏｒ　ｐｅｒｓｉｓｔｅｎｔ）。虽然他努力淡化市场忧虑，但成效不彰。美国１０年债息升上一年高位１﹒６厘。
　
　　市场视美国国债率为无风险利率，是一些贷款的定价基础，债息下降减低借贷成本，增加市场上的资金，可说是去年推动股市上升的原因之一。不过市场开始预期通胀会上升，推升债券率，增加资金成本，将不利于股市，港股或仍会继续下行，各位留意风险。
　
　　港交所（００３８８）股价高位回落，连跌５个交易日，跌至５０天线４７９元附近，高位计跌幅达２０％。近日有约１﹒６亿元和１５００万元，分别流入港交所认购证和牛证。如看好港交，可留意港交认购证２１８４０，行使价５９９﹒８元，２０２１年７月到期，实际杠杆７倍。如看淡港交，可留意港交认沽证２２５８３，行使价４４８﹒６８元，２０２１年７月到期，实际杠杆５倍。