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淡仓杠杆产品一览
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-24 20:12:23

作者介绍

2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场财富管理销售联席总监。财富管理销售业务致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的认股证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。于香港拥有超过5年金融服务行业的经验,任职汇丰前于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  上周提到引伸波幅变化难料,投资者该以哪一些条款的窝轮应市。今期与读者分享一下,如何透过市面上不同淡仓去应对当前局势,平衡不同投资者对风险及回报要求的产品。

  对于较专业的投资者,或会惯常使用期指作部署。众所周知,期指是透过孖展作部署的杠杆产品,用以直接捕捉大市走势。若市况波动致保证金不足时,会被要求追收孖展,否则便会有被斩仓的风险。

  除了期指之外,投资者亦都会用期权作部署,以淡仓为例,可选择做认沽期权长仓(LONG认沽证)或是做认购期权的短仓(SHORT认购证)。长仓的特点是“输有限、赢无限”,而短仓则是相反,潜在盈利只限于已收取的期权金,不过风险却是无限。

  而较受散户欢迎的窝轮,便是期权衍生产品一种,投资者如果看淡大市可选择恒指认沽证。
 
  近期市场流行另一类在交易所买卖的衍生产品,反向ETF。提供杠杆及反向功能,虽然采用基金的结构,但有别于传统的基金,它们是为短线买卖或对冲而设。投资者或者会问,比较以上两者,反向ETF并不会被追收孖展,更不用理会引伸波幅高低,岂不是最“贴地”之选?

  ETF与以上两种产品很不同。市场上反向ETF,无论市况波动性如何,反向ETF只提供相等于相关指数表现特定倍数的单日回报,杠杆倍数上限为两倍(2x)。而这类ETF将每日重新调整投资组,交易费用较传统ETF为高。

  认沽证的条款则非常多样化,以市面上恒指认沽证轮为例,现时提供有效杠杆约6﹒5至45倍不等。其表现除了受相关资产价格方向带动,亦受引伸波幅,时间值等因素影响。

  ETF与窝轮亦是有共通的,就是最大的损失只为投入的本金。
 
  站在这个角度上,两者都是“输有限、赢无限”,投资者决定以哪一种应市,主要取决于所追求的杠杆效应。简单来说,杠杆愈高所需求的本金愈少。每种产品都有不同的特性,总不能一概而论说边只好,哪只不好。

  此产品无抵押品,价格可升可跌,投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险,若需要应咨询专业建议。

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