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最贴市的选轮技巧
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-06-14 20:02:57

作者介绍

2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场财富管理销售联席总监。财富管理销售业务致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的认股证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。于香港拥有超过5年金融服务行业的经验,任职汇丰前于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  经常听到有投资者会问,为何我看中方向,年期短的窝轮升幅“跟不足”甚至会出现不升反跌的情况?

  让我们参考一个实际例子。笔者统计截至6月13日的恒指表现,在过去一个半月恒指调整幅度近9%,假设期间同时持有认沽证A及B,条款分别为6月到期行使价28868点及7月到期行使价为25488点。前者为短期贴价证,后者短期价外证。结果埋单计数,认沽证A在这段近9%的跌浪中,回报为205%,而认沽证B则只升55%。

  不少人选择A这类末日贴价的高杠杆产品,取其价格低而高杠杆,若相关资产一如预期在短时间内急跌令这只认沽证由价外变为价内,其价内值急升带动轮价出现上述爆炸性的表现。产品B方面,同样录得升幅,但表现远不及A,主要是因为该产品仍未有内在值,升幅自然跑输A。话分两头,若市况跌幅较预期少又如何?在以上例子之中,若我们只计算指数跌浪的首段,即一个月的变化,期间指数跌幅不足2%,结果出现认沽证A升12%,而认沽证B则跌29%。

  为何会看中方向却没有利润?B产品7月到期,即使市况出现下跌,仍离贴价有一段相当距离,该证对冲值偏低,因此对市况下跌的敏感度亦较低,因此在这月内表现主要反映出引伸波幅回调及时间值损耗两方面的影响。

  因此,投资者在选购产品时,紧记对后市方向及速度要有所预期,并要了解不同产品的时间值损耗及对引伸波幅的敏感度。详情可参考汇丰轮证网站。

  此产品无抵押品,价格可升可跌,投资者或损失所有投资。投资前应了解产品风险,若需要应咨询专业建议。

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