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美团新高后回调,若看淡超价外仙轮值博吗?
刘嘉辉
作者:刘嘉辉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-06-05 16:41:37

作者介绍

2011年9月加入汇丰,现为环球资本市场财富管理销售联席总监。财富管理销售业务致力为零售银行及私人银行销售网络提供各种结构投资产品。负责开发汇丰的上市产品平台,重点拓展亚太区的认股证、可收回牛熊证,以及其他上市产品。于香港拥有超过5年金融服务行业的经验,任职汇丰前于德意志银行环球市场结构性产品部任职上市产品销售经理。

  短短一个多星期,恒指于两万三楼下大幅反弹,裂口抽升其后重上两万四楼上,周五(5日)动力加强资金轮流炒个别落后板块,早前率先破顶创新高的如美团(03690)连升多日后终现回调,资金积极部署相关的轮证机会,即市交投畅旺。

  以美团为例,相关淡仓即认沽证资金直至周四已连续6天净吸8600万元。笔者留意到一个现象,特别是发生在升幅明显的正股身上,有部分认为正股升幅过多的投资者,或会留意认沽证以看淡正股。当他们选择认沽证时,或因轻微价外认沽证数目已经不多,又或因控制注码而倾向留意一些价格相对低的产品,而忽略了留意产品的结构及条款,以及该类产品对正股的跳动敏感度,又或是引伸波幅升跌对该类证价值的变化。

  就以一些中年期,近期变得极度价外的美团认沽证为例,行使价于78﹒88元、今年12月到期,50兑1的产品,在周五的价格不足2仙,而条款上反映其实际杠杆有超过5倍。表面上看,这类产品的价格低,杠杆高,岂不是佳品?

  那就要视乎正股能否配合而发挥出这类产品的优势了。以这只认沽证为例,投资者是在买卖美团股价于今年12月跌至78﹒88元的机会,由于是极度价外的关系,行使的机会相对低致价值亦低,惟对冲值只有3%,除非正股在短时间之内开展极急的跌浪,令这只产品由极度价外变为贴价甚至价内的机会增加,否则这类证的敏感度会相对轻微价外证为低。以周五为例,假设所有其他因素不变,正股需要变动1﹒67元,该证才会变动一个价位。投资者亦要考虑另一影响认沽证的因素,即市场预期正股未来的价格波动性,若波幅上升或下跌一个波幅点,以周五计便会影响此证0﹒002元,看上或似不多,但于一只价格不足2仙即0﹒02元的认沽证身上,即代表逾一成的价格变化。因此,除非投资者对时机及幅度很有把握,否则应考虑以轻微价外证部署,以平衡价格及风险回报。欲找寻合适的产品作部署可浏览汇丰认股证网站www﹒warrants﹒hsbc﹒com﹒hk

  *产品无抵押品,投资者或无法收回全部应收款项。
  *本文由香港上海汇丰银行有限公司发行。本文不构成邀约、游说或建议出售或购买结构性产品。
  *结构性产品价格可急跌或升,投资者或损失所有投资。投资前应了解及独立评估风险,需要时咨询专业建议。

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