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新西兰元虽低,惟仍缺利好因素支持
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-05-16 13:18:33

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  受惠于美国10年债息上升带动,美汇指数重上93指数点之上。美国10年债券孳息率昨晚(15日)高见3﹒095%,是自2011年7月以来最高水平。美债息升并非无因,美国商务部指,4月份零售销售按月按年分别强劲增长0﹒3%及4﹒7%。由于美国消费者理应于4月份才陆续收到因特朗普政府推行减税方案的退税支票,料消费力仍会持续一段日子,并能为美国经济带来推动。
 
美日债息差不利日圆
 
  一众货币中,较值得留意是日圆及新西兰元;因为其他主要货币虽跌,但未见大举跌越其近期低位,惟日圆及新西兰元明显跌越了其近期低位。日圆出现较大跌幅是因为日圆汇价向以对息率敏感;日本央行一直未放弃维持日本10年债券孳息率于零水平的做法,这使美债息愈高,美日债息差距便愈大,这对日圆汇价十分不利。另外,日本今早(16日)公布今年第一季GDP年化季比跌0﹒6%,是过去9个季度出现回落,主要因为个人消费及企业开支减少所致。上述消息亦不利于日圆。
 
新元难重上70美分
 
  反观新西兰元,该货币从四月中约接近74美分高位回落至今,累跌近500点。据笔者了解,于69美分水平,不少投资者也对吸纳新西兰元感兴趣。这也不难理解,回顾整个2017年,新西兰元最低也只曾见约67﹒80,现距离这水平并不远(今早新西兰元报68﹒67美分)。不过,对于吸纳新西兰元笔者始终有戒心。首先,也是最重要,是于上周新西兰央行议息会上,其行长奥尔的言论相当负面。他预期即使到2020年,当地通胀率才有机会达至该行定下1%-3%通胀范围的中心位置;也是说,到2020年该行仍不会急于加息。另外,奥尔更谓,若未来改变货币政策,该行加息与减息机会均等。当全球普遍倾向加息之际,新西兰仍谓有机会减息,对当地货币实在利淡。而在上周议息会后的翌日,在接受传媒访问时,奥尔更谓新西兰元跌对当地经济有利。既然新西兰央行已暗示两年内不加息,又警告不愿见新西兰元强,而讲这番说话当时新西兰元正处70美分以下;也是说,除非出现重大市场因素转变,短期要新西兰元重上70美分或会有一定困难。当新西兰央行也出言要压低新西兰元,我们又何必要与央行对着干作吸纳?
 
国际奶价难对新元起支持
 
  其次,众所周知,新西兰出口主要为奶类食品。据恒天然最新拍卖出的奶价所见,国际奶价现约于过去10年的中间位置,不高不低。除非国际奶价能在现水平攀至一个相对高水平,否则似乎没有太大诱因可推高新西兰元汇价。假使联储局于6月加息,届时美息更将高于新西兰息,建议对新西兰元暂只宜静观其变。


  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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