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美债息难上3厘并非无因
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-08-10 13:14:32

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  本周三(8日),记得美国政府推出总值260亿美元的10年国债拍卖。数额虽大,但鉴于市场反应理想,使拍出的债价不跌反升,并驱使美国10年债息一直压在3厘之下。事实上,踏入今年,美国10年债息曾三度上破3厘之上;一次在4月底,一次在5月中,另一次便是本月初。但不难发现,每次稍作上破,10年债便被迅速吸纳导致息率快速回落,对此不少投资者也感到难于理解。
 
稍越3厘,即被推回
 
  从基础因素观察,联储局于8月1日议息会已表明会继续其“循序渐进”的加息方向;也暗示了今年下半年仍有两次加息机会,明年亦会继续其加息步伐。在这样的大前提下,美国10年债息在3厘之上可视为相当合理。再者,众所周知,为支持税改,即减个人入息税及企业税,美国政府未来将要大举发债以弥补财赤。债券供应增加,这本身也不利于债价,间接会推升债息。但在这一切因素下,美国10年债息却一直保持有3厘之下,稍升越3厘便出现被市场大举吸纳情况,并把其推回3厘以下。
 
贸易战下,增持美债
 
  笔者认为,究其原因,是与现今环球形势有关。面对近无风险的美国国债,有近3厘息确是相当吸引。综观现时日本10年债息只近零息,欧洲10年债也只有少于0﹒5%息率,就是以往相对高息的澳洲及新西兰,其10年债息水平现今也只分别有2﹒65%及2﹒7%。明显地,除了美国国债投资者实在没有太多选择。另方面,由美国牵起的贸易战也为环球投资前景带来不明朗因素,这某程度上也驱使资金偏向增持美元以至美债作避险。相信在未来一段时间,美国10年债息仍可能维持在3厘之下。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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