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英国脱欧困局剩下4个选择
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-01-11 09:49:37

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  2019年笔者认为最具投资价值的货币是英镑。当然,作出这样的建议是在预期英国不会在无协议下“脱欧”(即英国不会“硬脱欧”)。如英国真的要走向无协议下“脱欧”,这样笔者买英镑的建议将会出错。

  现在距离今年3月底英国“脱欧”的日子愈来愈近。按笔者理解,剩下来英国政府在“脱欧”问题上就只有四个选择:1﹒无协议下“脱欧”;2﹒二次公投;3﹒英国国会表决通过首相特雷莎·梅的“脱欧”方案;4﹒拖延整个“脱欧”谈判期。笔者想不出有第五个选择,就在这四个选择里,让我们一一作出深入分析。
 
1﹒无协议下“脱欧”

  这是一个最差的情况。在这情况下料英镑将会出现大跌,而不论价位如何低,笔者在这情况下也不会鼓励投资者吸纳英镑。但问题是出现这情况的机会又有多高?一点必须理解,现在英国约有着五成货物出口是输往欧洲大陆,如在无协议下“脱欧”,欧盟与英国重新互征关税,英国这五成出口随时会失去竞争力以至难于出口。还有,一旦英国与欧盟之间存在关税,北爱尔兰与爱尔兰之间就必须重建关卡,否则逃税的情况将会变得严重。但设立关卡,这或会触动北爱尔兰人民神经,并随时引发北爱“脱英”,这是英国难于承受。此外,如英国在无协议下离开欧盟,英国伦敦能否继续成为欧洲金融中心亦存疑问。面对重大损失,英国人会否如此不理智,为“脱欧”而不顾一切,这正是笔者想提出的疑问。
 
2﹒二次公投

  随着“脱欧”对英经济带来的损害愈来愈明显,二次公投的声音正在扩大。而大部分当地民调亦显示,一旦出现二次公投英国人会倾向选择“留欧”。鉴于2016年6月23日未作“脱欧”公投前英镑约处于1﹒48美元水平。也是说如英国一旦选择二次公投,英镑对比现今水平或可有较大升幅。虽然二次公投是一个选择,但笔者认为出现这机会不大。因为有二次公投就会有三次、四次公投。这会使英国分裂。
 
3﹒国会表决通过特雷莎·梅“脱欧”方案

  根据特雷莎·梅的“脱欧”方案,英国“脱欧”前后经济层面上基本上没有差别。英国货物依然可免关税进入欧盟单一市场,由于货物往来没关税,北爱与爱尔兰也就不用建关卡。英国伦敦的金融业也可继续服务欧洲。这对英国商界而言是一个最好的方案。唯根据这方案英国会失去其法例上的话语权,这是英国国会一直在反对的原因。假如此方案能获通过,由于经济层面上与未“脱欧”前无分别,料英镑仍可具较大上升空间。
 
4﹒拖延整个“脱欧”谈判

  三月底的“脱欧”期限是人定的。假使到限期双方仍不能找到一个使双方满意的方案,不排除英国与欧盟或会同意延长谈判期多一至二年。这样将会减少英国在无协议下“脱欧”对双方所带来的冲击。从现在情况看,笔者相信出现这可能性最大。倘真如此,即在延长谈判期间一切将维持不变。这样英镑就理应不该处于现今低位。

  在上述英国“脱欧”的四个可能性中,唯英国真的要走向在无协议下“脱欧”,英镑才会大跌。而如果英国真的要走上这条路,英国人民相信也要赔上其经济。这是否值得相信只有英国人才知到。历史上,英镑现处于一个相对低的水平。笔者只能就现今已知的英国形势为大家分析英镑前景。至于英镑后向是升是跌,还需看英国人的最终选择。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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