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中美贸易纷争扩大下的投资部署
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-10 12:18:21

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  似乎中美贸易摩擦扩大的机会愈来愈大。假使美国今天(10日)要落实对2000亿美元总值的中国进口货物所征的关税由10%增加至25%,而中国又作出报复行动,可想象中美贸易谈判于短期内也难再重启。这样情况下,在投资市场上我们有什么要留意?
 
人币、澳新元看淡
 
  美元能否一枝独秀上升,这实在很难说;因为是次贸易纷争涉及中美两国,当美国经济严重受损,资金可能会选择转投向欧元作避险,尤其是当美国经济一旦转弱,联储局随时会大刀阔斧减息,这可对美元汇价不利。再者,当中美交恶,中国可能会转向欧洲购买其所需的物品,这或可有利欧洲出口贸易。至于人民币汇价,市场普遍看淡。这也不难理解,始终中央届时可能需要一个较弱的货币协助出口。商品货币方面,尤其澳元及新西兰元相信更是首当其冲遭抛售。过去,笔者看好澳元及新西兰元主要是觉得中美在贸易上有机会达成协议;但现在情况转恶化,自然难再看好这两只紧贴中国经济走的商品货币。整体商品如石油及工业用金属等,料回落的机会亦大,始终中国是全球商品需求大国,中国经济减弱下商品价格实难逆市上升。
 
日圆略俏难大升
 
  如中美贸易纷争扩大,不排除日圆的避险角色或会加重。技术上由于日圆已升破110兑1美元水平,不排除下一位置将向108进发;但料当到达108,日圆再要大幅升会受限制。不要忘记,日本经济相当依赖出口支撑。中美经济转差会同时影响这两国对日本出口货物的吸纳能力,使日圆难于大升。
 
金价或穿1250美元
 
  最后回观黄金,很多投资者或有误解认为,中美纷争扩大会利好金价,但事实这要视乎是什么形式的纷争;若是南海局势紧张,有战乱机会,金价当可受惠。但现在是贸易纷争,影响的是经济。中国是全球最大黄金需求国,中国消费者一旦因经济转弱而减少对黄金首饰的需求,可想象将对金价不利。再者,据世界黄金协会(WGC)数字指,2019年全球第一季黄金总需求量为1053﹒3吨,按季大跌18﹒6%。而按笔者根据路透社提供的数字计算,2019年第一季现货黄金的平均价格为1303美元。反观去年第四季平均黄金价格为1228美元。也是说,当金价攀上略高于1300美元水平,市场早已对黄金失去购买力。现在如果再加上中美贸易纷争扩大因素,可想象金价要重上1300美元水平之上将更为困难。如中美贸易纷争扩大导致金价一旦回落,技术上不排除金价可能要跌穿1250美元。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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