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中国减持美债,只为增加贸谈筹码?
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-17 11:40:27

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  根据昨晚(16日)美国有线电视台CNBC报道,中国3月份大幅减持了美国国债,减幅约205亿美元,使其整体美债持有量降至约1﹒12万亿美元。据报这持有量是过去两年来最低水平。按照CNBC的解读,他们认为中国是想透过美债的持有,作为与特朗普政府在贸易谈判上的筹码。笔者当然不能排除此可能性,但相信更大原因是根据美国最新公布的3月份贸易平衡数字显示,自美国实施“美国优先政策”后,中美的贸易差距明显收窄。既然在外贸上中国赚取的美元减少了,亦相当合理去想象中国也会自然减少购买美债数量。再者,中美贸易关系转恶后,人民币汇价受到了不少压力,所以也不排除中央是要用上大量美元以捍卫人民币汇价,导致要减持美债。

美国明年料需要发行更大量国债
 
  不过,值得一提是,自特朗普政府推行减税方案后,美国财赤大举攀升。据了解,明年美国政府将要发行更大量的债。假使美国对所有中国进口货物征重关税,又与欧盟及日本贸易关系转恶,真难于想象还有谁可继续大举吸纳美债。届时提防美债价急降导致美债息大举向上飙升,从而拖垮美国经济。相信亦为此因,现时有部分经济分析师估明年美国经济有机会出现衰退的原因。当然,联储局可仿效“金融海啸”期间,大举“量宽”去买美债,但如这样做或会使美元汇价受到较大压力。当然,上述是一些较长远我们要留意的因素。至于昨晚美国10年国债孳息率曾低见2﹒354%,与今年3月28日创出一年低位2﹒34%的水平相差不远。至于今早(17日)于亚洲市场美国10年债息略为回升报2﹒4%。

英镑兑港元10算之下吸纳长持

  最后,英国保守党指,英国首相特雷莎·梅计划,如其“脱欧”方案能于6月初获国会通过,她将辞去首相一职。但据了解,不少英国国会议员有意尽快把特雷莎·梅赶下台。但这反令市场担心,如特雷莎·梅一旦下台谁会执行首相一职?而新首相又会否倾向“硬脱欧”?有关忧虑使昨晚英镑跌穿1﹒28美元水平。不过,笔者认为,历史上英镑兑港元很少低于10算,加上英国国会早前已明确投票否决了“硬脱欧”的可能性,相信不论谁作为首相,英国最终“硬脱欧”的机会不大。建议可于10算兑港元以下伺机吸纳英镑作长线投资。当然,话说回来,如日后英国真的选择了“硬脱欧”,或离开欧盟的单一市场,届时就不排除英镑有机会出现更大幅度下跌,向1﹒20美元水平进发。


  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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