图表上，日圆一旦上破１０５兑１美元的阻力位，下一位置将很大机会考验２０１８年３月２６日高位１０４﹒５５兑１美元。倘进一步走强，便是２０１６年所处的１００至１０３兑１美元密集区。日本经济依赖出口，但对于近期日圆强势，暂未见有日本财金官员提出太大抗议。这可能与美日现阶段正处贸易谈判的关键时刻有关。市场传言指，美日贸易谈判有机会于９月份达成，如日本财金官员现在用上人为手段推跌日圆，或会令谈判节外生枝。

日本官方或用行政手段压低债息

　　不过，日本央行前政策委员白井早由里（Ｓａｙｕｒｉ　Ｓｈｉｒａｉ）于上周五（９日）就发出警告，如日圆继续走强，日本央行虽然或不会减息，因为减息会增加商业银行营运压力，但就不排除会用上行政手段压低日债息，使美债息与日债息保持差距，以降低投资对吸纳日圆的吸引力。不排除日本央行是想借助一位前官员之口讲出上述说话，一方面是要对市场发出警告不要推高日圆汇价，但与此同时又不涉官方言论，以避免与美国在贸易谈判上产生磨擦。

中美贸易磨擦日圆避险作用加大

　　美国总统特朗普上周五（９日）指，未准备与中国达成贸易协议，更可能取消９月１日的中美高层次贸易谈判。由于现在距离９月１日的日子已不多，上述特朗普言论令人担心中美贸易磨擦扩大情况将无可挽回。有关因素料可继续凸显日圆的避险功能以至帮助其强势。另外，有消息指，由于日本民众为求取高息，过去一直钟情购买海外保险产品，但据了解，近期日本相关部门正尝试阻止民众这方面的投资取向，不排除是为了保卫其国内的保险业。而当政府阻止民众购海外保险产品同时，变相也助长了日圆汇价强势。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）