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中美贸易协议谁是赢家?
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-01-16 12:14:53

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  中美终签署首阶段性贸易协议。根据协议,中国将承诺于未来两年额外采购2000亿(美元.下同)总值美国货物。当中包括540亿元能源、780亿元制造业货品、320亿元农产品及380亿元服务业产品。而中国更承诺,在首年会先向美国购买767亿元总货值。到明年才增购余下1233亿元货值。至于市场最关心,美国对中国撤销的关税问题,美国将维持对中国2500亿元输往美国货值的25%关税。但对另外1200亿元的中国进口货加征的关税率则减半至7﹒5%。上述整个协议细节由于与美国白宫12月公布的版本没分别,对市场影响轻微。
 
  由于美国总统特朗普指,与中国的次阶段性贸易协议有待其在大选获重选后再谈,相信在未来一年里,中美贸易纷争将告一段落。市场反而关心,是特朗普的贸易矛头会否因而转向欧洲。不过就现阶段所见,随着市场气氛的改善,市场避险情绪下降,美元已明显失支持。今早(16日)于亚洲市场所见,美汇指数已跌返97指数点附近位置。当中值得留意是欧元,其不知不觉间,已从上周约1﹒108美元低水平逐步逼近1﹒1150美元。其升幅虽不多,但却是稳步向上。除非特朗普开展对欧洲实施贸易关税,笔者现阶段仍是对欧元看高一线。
 
  对于中美初阶段性贸易协议,大家可能会想。美国只撤销对中国的部分进口关税,却换来了中国对美国货物的大量购买,赢输显而易见。但笔者的看法却完全不同,认为达成今次协议,输家是美国。特朗普最初牵起是次与中国的贸易纷争,其目的是为彻底改变中美双方在贸易上一直存在的结构性问题。也是说,是想透过打击中国在贸易上的优势,从而压抑中国经济,阻止中国经济超越美国。根据特朗普过去所指,这些结构性问题包括知识产权问题、强逼科技转移问题及政府操纵市场等问题。但于是次协议,就上述问题所达成的协议不多,且相当模糊。这些结构问题一日未解决,据特朗普所指,中国在贸易上将一直处于优势。只要中国在贸易上优势依然存在,区区支付美国2000亿元购买一年时间的稳定,这又算什么?再者,买回来的大部分是能源及农产品,始终物有所用。所以如从此一角度分析,赢的明显不是美国。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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