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欧盟地位有望提升利好欧元
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-05-22 08:01:33

作者介绍

现任恒生银行高级投资市场经理。

  本周一(18日)德法两国提议,推出一个总值5000亿欧元的基金救经济,帮助在疫情中经济受到严重损害的成员国。根据构思,资金将会由欧盟委员会名义借出,不用个别成员国负责,而是由欧盟整体来承担,概念犹如“共同发债”。上述构思被视为是欧盟迈向整合的一个重要里程碑。若然成事,欧元日后在国际储备货币地位中料将提升,或许欧元届时仍未必有足够能力与美元平分国际储备霸主地位,但几可肯定会瓜分一很大部分美元在国际储备中的占比。可以想象,单是这一转变料将能为未来欧元带来突如其来支持。

欧盟整合成一体,与美国中国鼎足而立

  2016年英国“脱欧”之后,德法的领袖便意识到必须尽快把欧盟整合成一体,否则尚再有多个成员国离开,欧盟定必瓦解。所以藉今次疫情机会,发共同债券是第一步。当这一步完成后,便相对容易走最后一步,便是把欧盟27个成员国的财政统一,届时欧盟便真正成为一体。而只有成为一体,欧盟才有能力与美国及中国鼎立。

  当明白这一切,先让我们再重温一些历史。在未爆发金融海啸前,于2007至2009年这三年间,欧元在全球外汇储备的比重中,一直稳占约26%至27﹒5%之间(根据国基会数字)。但继欧债急机及英国“脱欧”后,欧元概念严重受质疑,市场担心欧元有瓦解危机,欧元在全球储备的比重便一度降至最低见19%。到2019年这比重仍只是20﹒54%。假使市场对欧盟信心重现,大举提升欧元在全球储备中的比重,欧元大升不是没可能。近日所见,当欧元概念稍得到巩固,欧元兑瑞郎汇价已见明显走强,反映市场对瑞郎的避险需求降。在这里有一点必须理解,过去每当市场担心欧元瓦解,资金便走进瑞郎避险,使瑞郎表现一直优于欧元。但可以想象,如这观念扭转,瑞郎长远表现可逊于欧元。

现水平吸纳欧元,投欧盟前景信心一票

  下周三(27日)欧盟召开峰会。留意有否成员国对发共同债提反对意见,因为在27个欧盟成员国中,任何一国反对也不能成事。这看似发共同债的失败机率很大,不过,笔者认为尽管事情会有波折,但欧盟各国也当明白,一个分裂的欧盟于未来将无法立足。只有团结,把整个经济的饼造大,大家才能受惠。所以笔者相信欧盟各国领袖将具智慧在这历史的拐点作出正确决定。倘大家与笔者一样相信欧盟各国最终会通过发共同债,可考虑现水平吸纳欧元,以示投欧盟前景信心一票。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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