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日圆升非无因
温灼培
作者:温灼培评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-09-22 08:07:54

作者介绍

现任恒生银行首席市场策略员

  在9月16日之前连续六个半星期,日圆基本上只一直于105至107兑1美元的200点内徘徊,走势可谓相当沉闷。上周,日圆不单突破了105兑1美元的阻力,更一度直逼104的另一重要关位。日圆的升势会止于104吗?有什么因素我们要留意?

日本经济疲弱难支撑高汇价

  先让我们从图表上作分析。日圆104兑1美元这位置,对日圆确是一个重要阻力。这位置于今年7月31日也曾被考验过,但当时日圆未能一举升破,相反稍作靠近后便随即转弱。不过,如这位置一旦被升破,按理日圆是有机会考验另一阻力位置101╱102兑1美元。这位置正是今年3月高位。

  不过图表终归图表,以现时如此疲弱的日本经济,相信不少投资者会问,日本能承受这么高的日圆汇价吗?这点相当重要,因为假若我们回看最近日本公布的两大经济数据,分别为GDP及出口数字等,当中不难发现日本第二季GDP按季收缩7﹒9%,是连续三季按季出现收缩。由于连续两季收缩在经济学上已是衰退,连续三个季度收缩就更不用说。贸易情况对日本而言亦是严峻,8月份出口按年大跌14﹒8%,并是连续21个月下跌。出口下跌日子之久更是自1987年以来最长。

  面对如此严峻经济形势,日本确是难于承受如此强日圆汇价,所以如按基础分析,或许日圆应于104兑1美元位置见阻力,往后应重返105至107的旧波幅范围。不过,日圆今次的情况似乎并非这么简单!众所周知,日圆是有另一个特质,就是其资金避难所功能,每当环球政治及经济形势变得不稳定,日圆的避险功能便会得到发挥,并为日圆汇价带来支持。今次日圆汇价上升正正相信就是因为这一因素。

两大不明朗因素令资金避险

  临近年底,全球将有两件大事发生。首先,11月3日美国将举行大选。最近民调所见,美国民主党候选人拜登仍领先总统特朗普,市场担心拜登上台可不利股市,所以市场提前买日圆避险是有其一定理据。第二件大事当然是英国年底的“脱欧”。近期所见,英国在无协议下“脱欧”的风险实在不少,其带来的冲击相信不只影响英国还有可能冲击到欧元区经济。这一切解释了市场对日圆避险需求日增的原因。技术上,提防104若破下一位置是102兑1美元。至于其他利好日圆因素当然还有上周联储局给予市场就货币政策上的暗示,指该局加息日子或不会早于2023年底,这对向以低息的日圆当然属利好因素。反观上周日本央行议息会后,日本经济虽差,但日央行行长黑田东彦并无于短期内加大量宽意向,这无疑也支持了日圆汇价。

  (笔者电邮:enroll@hangseng.com

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