踏入本周一（２３日），现货金价跌穿１８５０美元这重要支持后，明显引发出大量止蚀盘，并加速了金价跌势。市场多以疫苗快面世，全球经济有望改善，各国央行不用再加大量宽为由，以解释金价下跌原因；但这解释也实在牵强。因为央行不再加大量宽也不代表有能力收回先前所印资金。所以就是上述市场提出金价下跌的因由正确，其影响极其量只能使金价难升，也不致下跌。
　
大方向仍看好金价
　
　　“金价变化与央行印钞有关”这概念笔者一直不认同，主要是见识过于２００８年金融海啸期间各大央行印钞下，金价从约８００╱９００美元水平攀至２０１１年高位１９２１美元；之后在各大央行未见收回印钞资金下，金价到２０１５年竟跌返１，０５０美元水平，把大部分先前升幅报销。所以，笔者认为２００８年这一次金升与今年初金升如出一辙，均是在反映全球第一大货币美元的领导地位正在动摇。假使笔者的看法成立，以上周四（１９日）《环球银行金融电信协会》（ＳＷＩＦＴ）公布的１０月份数字显示，欧元已在全球支付货币排名榜中超越了美元，进一步引证了美元的领导地位被动摇，这样金价的大方向理应上升；加上现距离电子化人民币推出的日子不远，当推出这对美元领导地位会是另一大挑战。所以，笔者一直没有改变看好金价的大方向。
　
近期金价跌或基于三个原因
　
　　对于近期金价跌不排除是在反映以下三个因素。首先，疫苗有望快面世，环球股市转畅旺，吸引了资金从金市掉到股市去博更高回报。又或，金价跌是在反映市场认为拜登与耶伦的组合可有效挽救美国政治及经济地位。美国整体国力强弱同会影响美元领导地位，倘美国国力有望增强，这样金价便应下跌。最后，年底英国“脱欧”的期限快到。如处理不当随时可冲击欧盟；欧盟一乱，美元的地位反能保持，这样金价也应失支持。

　　当明白这一切，就明白日后我们在衡量金价下一步走势时要观察什么因素。最后有两个位置笔者想给大家参考，一个是现在的１８００美元，另一个是约１７４０美元。１７４０美元是今年５月╱６月份金价水平，当时德法首次提出“共同债”概念；此概念一出，改变了欧盟的结构，增强了市场对欧盟概念信心同时，此消彼长下也削弱了美元地位，也做就了当时金价上升环境。１８００美元则是７月金价水平，当时欧盟议会正式通过了“共同债”这方案，并使金价进一步展升浪。金价现重返１８００美元水平，即欧洲“共同债”的部分利好因素已在金价中被撇除；如见１７４０美元，即所有“共同债”的利好因素将被撇除。然而，需留意受惠于“共同债”因素，现在欧元在全球支付货币排名中超越美元却是不争事实。
　
留意英欧“脱欧”协议进展
　
　　大家要问，拜登接掌政权后可真扭转美元领导地位免被蚕食吗？对此笔者感质疑。或许在英国与欧盟就“脱欧”未达成协议前，金价会维持低水一段日子。但要留意英国与欧盟一旦能达成“脱欧”协议，解除了有关不明朗因素对欧盟带来的威胁，提防届时金价或又再走高。倘英国能顺利“脱欧”，笔者不排除明年初金价有重上２０００美元可能。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）