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双赢不成添风险,旷日持久慎押注
涂国彬
作者:涂国彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-14 14:06:17

作者介绍

现任职永丰金融集团研究部主管,擅长分析金股汇等不同资产之间的互动关系,熟悉国际金融及宏观经济,逢周二及四为《经济通》撰文,以平衡整个投资组合的风险与回报的角度,结合学术研究与投机实战心得,为读者剖析商品及股票市场的长中短线策略。香港中文大学经济学系毕业,现正深造香港大学经济学系研究院课程。

  自由贸易者,是双方自愿进行,应是双赢之事,大家都有好处,互通有无,各按本身的比较优势而行。然则,任何限制自由贸易,整体而言,原本可以得到的交易好处,不再存在,应是坏事,而不可能是好事。双赢之事不能进行,自然而是双输。
 
保护主义志在利益重新分配
 
  当然,这只是针对整体的交易利益而言,因为具体交易中,在市场竞争中,不是人人都有同样的好处。透过改变现有的贸易均衡,自然有人欢喜有人愁,原有的利益分配改变后,总有部分人得到一点原本没有的好处,但代价是更多人比原本付出多了。这是其一个贸易保护主义的诱因。

  另一个可能性,是透过改变目前的局面,即使面对当前的损失,但可以在之后的更多日子,可以在交易好处的分配中,拿到较大的份额,这也是为什么有人可以选择牺牲当前交易好处,而实行贸易保护主义的诱因之一。

  以今次中美谈判的反复看来,美方的打算应包括了上述两个部分,既要当前的好处再分配,也要之后的好处再分配,至于其他可能性,暂且按下不表。
 
观察与会者行为,建立期望值需时
 
  以此观之,投资者要有心理准备,旷日持久的谈判,或者谈而不判,可能是当前最好的均衡,这一点有点奇怪,因为这意味着不明朗因素持续。然而,对于同一件事的评估,大家不是一次过完成的,而是随着时日,随着资讯增加,逐渐认识,也一直改变的,只要大家观察到,与会各方的行为模式,慢慢便会建立一个合理的期望,不明朗因素不见得一直增加,当然,这需要一点时间了。

  际此,投资者别无他法,有怀疑,持现金,宁愿先沽为敬的想法,在全球投资者的避险行为中出现,资产价格波动性扩大,明显之至,至于会否持续扩大,则是另一回事。但起码,投资者要有心理准备,类似近期的波动性有很大概率是持续的,则资产组合的配置,尤其是具体押注的比重,要小心处理。


  涂国彬为证监会持牌人士,并无持有上述股份之财务权益

  (markto@wfgold.com

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