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汇控撤息凸显政策风险,次季大市应较首季佳
熊丽萍
作者:熊丽萍评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-04-03 14:42:15

作者介绍

从事经济及证券研究工作逾20年,曾任亚投资产管理有限公司董事、汇业财经集团证券部主管及万胜证券研究部主管。一直专注于中港经济及港股分析,对中国经济政策及中资类股份尤有研究,并经常在报章、电台及电视对港股作分析评论。在加入资产管理及证券行业之前,曾从事财经新闻编采工作。为英国伦敦大学东方及非洲学院经济学硕士,伦敦大学学院(UCL)经济学研究院文凭。

  汇控(00005)宣布取消派发2019年末期息及2020年季度及半年股消息,汇控粉丝由原先稳袋近9%的股息,突然缩水至5%,绝对会感到愕然及失望。由于香港是汇控的最大盈利贡献者,股东人数也占最多,市场关注度亦较其注册地英国为高。在过去两天,市场对这个消息的评论已如雪花飘来,这也是可以理解的。
 
政策风险非中资股独有
 
  笔者只想补充一点,汇控股价的强大沽压,除了因为未来一年股息“空白”之外,市场对汇控面对的政策风险更感到意料。一向以来,大部分投资者只觉得投资中资股的政策风险大,对英伦银行今次直接干预汇丰派息,可算完全没有心理准备;尤其是2019年第四次股息早已截止过户(股价已除净),股息(每股0﹒21美元)基本上已在股东口袋,却突然被收回,股价下跌幅度大,是将政策风险因素重新计算在内。而英国脱离欧盟之后,金融政策变动也是风险之一。
 
次季不明朗因素

 
  汇控事件也提醒投资者需继续留意类似事件会否再出现。由于肺炎疫情在欧美国家仍未受控,其他国家亦陆续有输入个案,不少地区及城市只能继续限制企业及经济活动。笔者关注的是企业的财政支持能力,若有大型企业出现财政问题,或因为资金压力而在市场筹集资金、减少派息,又或主要股东减持等,这是第二季港股潜在的主要不明朗的因素。
 
首季低位应是支持
 

  至于新冠肺炎疫情问题,虽仍是第二季的重要议题之一,但除非再有新一轮的疫情扩散,否则不足以对大市再构成打击。反而各国在防控疫情方面的工作能否有效才是关键;若有效作出防控,可望缩短或减少目前“封城”或其他隔离行动,令经济及企业活动可逐步回复。
 
选现金流强及派息稳定股份

 
  另一方面,3月份石油价格急挫引发的环球金融市场去杠杆、基金套现应付赎回等,令整个金融市场互相受拖累。经过上述去杠杆之后,套现行动已见缓和,第二季再出现大规模去杠杆的机会较低;因此,笔者预期第二季市况将较第一季为佳,恒指第一季低位21139点应是支持。投资焦点反而是按疫情发展及不同企业的影响,以及个别企业的财政状况拣选股份,现金流强及派息稳定的股份将更受投资者关注。

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