蚂蚁集团（０６６８８）招股上市的时间表扰攘一轮，终于在本周一（２６日）正式发布上市日期，并于本周内完成认购程序，下周四（５日）挂牌买卖，似乎有点速战速决。但从招股定价、每手买卖单位等安排来看，大股东、包销商似乎也绞尽了很多设计心思，以满足不同投资者的需要，甚而是上市后投资者的买卖心态及持货取向。
　
基金散户也照顾
　
　　蚂蚁集团今次招股最令市场感到意外的是认购“入场费”。以近期大型新经济股而言，不少均以三位数字定价，入场费动辄也要万元以上，而蚂蚁最终招股价定为８０元，偏向靠近三位数字，相信这个定价有助容纳更多基金参与；因部分基金的投资指引列明投资的股份的市价水平（例如：每股股价是１０美元以上等），以８０元定价可迎合基金及机构投资者的要求或口味。但另一方面，以蚂蚁今次集资金额及公司规模庞大而言，其他投资者的参与亦很重要，这可令股东组合更广泛。若参考腾讯（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）每手１００股作标准，入场费为８０００元，理论上散户投资者也会接受，但蚂蚁最终以更大众化的入场费让投资者参与，结果是将每手买卖单位订为５０股，每手４０００元，相信是希望吸纳更多小投资者。
　
拥抱蚂蚁无闭翳
　
　　蚂蚁集团计划发行Ａ股及Ｈ股各１６﹒７亿股，Ａ股发售价为每股６８﹒６元人民币（接近８０港元），Ｈ股发售价每股８０元，Ｈ股公开发售４１７６﹒８万股，占今次发售股份的２﹒５％，若超额认购２０倍以上，公开发售股份将增至占１０％，即１﹒６７亿股，以５０股一手计算，即共有３３４万手，但以目前市场预期超额认购一百倍及公开申请认购达１００万份，令公开认购获分配的比率将较预期为低。事实上，每手买卖单位为５０股，抽中一首的投资者的沽货意欲亦较低，这个“设计”令市场货源供求更加不平衡，对股价亦有帮助。
　
散户分配比例高
　
　　今次蚂蚁以Ａ、Ｈ股同步上市，也是２００６年工商银行（０１３９８）上市以来，另一间以Ａ、Ｈ股同步上市的内地企业。当年工商银行申请认购者最少获分配一手，当然，蚂蚁集团并非国有企业，每人一手的分配机会较低，惟笔者估计蚂蚁集团亦偏向散户获分配比例较高，令更多本港散户持有蚂蚁股份，有助在港更广泛推广集团品牌，并吸引更多投资者的眼球及股份交投更活跃。

　　至于今次上市聘用的保荐人及全球协调人等，大部分属美资投行，这是否希望避免出现美国的“政治动作”影响上市进程？笔者也许想得太多了！

　　笔者并无持有上述股份