美国债息上升，内地收紧流动性，迭加港股买卖印花税调升似成为近日港股急回的主要因素。笔者认为第三项原因是市场借口，但公布加税当天，适逢大市正处于调整阶段，加上市场未有真正预计会提高印花税项，致令大市被踩多一脚。头两个原因；美国债息及内地资金动向，更值得关注。

通胀预期令股市走势波动
　
　　恒指由去年１２月２２日的２６０００点上升至本月的３１１８３高位，升幅达５２００点，实在惊人，即使以今年１月底的２８２５９点计算，相对本月高位亦进帐２９２４点，升幅亦达一成。北水积极入市推升新经济股，成为恒指的主要动力，累积升幅大及北水在假期后亦未如预期再买入新经济股，大市自然急回，传统股份上升为指数的贡献仍是有限。

　　美国１０年期债息回升至１﹒４厘，较年初上升４０点，幅度不少。美国联储局主席鲍威尔近日不断“放鸽”，会继续采用宽松货币政策，但并未能阻止市场对通胀的忧虑，令债息上升，加上刺激方案支持经济，以及油价上升，均令通胀潜在上升压力。由于环球经济仍需时恢复，加上各国央行也不敢轻易“放鹰”，但市场对通胀预期则继续，令股市走势将显得波动。

两会政策令新旧经济板块差异扩大

　　内地在新春假期将资金逐步回笼，“零投放”料是季节性因素，大家仍可观望踏入３月份之后，资金市场是否继续回笼，以及两会的政策内容，这方面暂未宜过分悲观，但两会将进一步令新、旧经济及不同板块的差异性增加。

　　由于市场波动性及差异性增加，大家更应分散新、旧经济板块作组合，手上新经济持仓水平偏低，可趁这一轮的调整部署适量加注。但已持货者，则正好趁反弹减磅。传统经济股仍是吼“后疫情”的消费、航运、物流及资源股，两会对环保、人口结构（鼓励生育及老人医疗、健康）与及城市建设相关的板块应可受惠。