道指在过去一个多月均在高位徘徊，未能再创历史新高，反而早前落后于道指的纳斯达克指数逐步创新高，但在港上市的大型科网股继续在低位反复上落。

　　笔者认为这一轮美国科技股跑赢传统股是与多个因素有关，由于市场开始忧虑美国联储局将有“收水”行动或加息行动，令美国经济复苏受阻，价值型股份经过早前上升之后，估值已处于较高水平，资金吸纳意欲难免下降。相反，美国１０年期债息回落至１﹒４厘至１﹒５厘水平，对科网股反而有利。因此，市场部分资金转流向已调整的科技股身上。但本港上市的ＡＴＭＸＪ未有受惠上述因素。其实，早前美国１０年期债息急升至近１﹒７厘时，令科网股进一步受压，如今息率已回落至１﹒５厘以下，但相关股份却没有正面反应。市场对内地对腾讯（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）、京东集团（０９６１８）、美团（０３６９０）在垄断市场及透
过平台经营信贷业务等打压措施仍未消除，导致股价落后，科技指数由二线科技股上升所支持。

　　北水大手沽售腾讯应有一定原因，或许由内地投资者已感受到内地对上述企业再有罚则，若北水沽售力度放缓，大家不妨开始跟进入市机会。

政府检视问题弓多时料逐步作结论
　
　　另一方面，由于ＡＴＭＸＪ股份在主动及被动基金均持有一定比重，半年结将这些股份粉饰一下，整体投资组合表现料明显提高，笔者估计半年结对科网股有一定的粉饰橱窗效应，而下半年科网巨企表现优于上半年。

　　市场对美国加息的阴影难以完全消除，加上传统经济股已累积一定升幅，而内地打压措施料陆续落地，任何罚款、整合架构反而有助消除不明朗因素，尤其是目前股价料已反映绝大部分的不利因素。事实上，近日有关阿里巴巴旗下蚂蚁集团将与国企合作发展，腾讯音乐巨额罚款也将快公布，不论正、负面消息，也显示企业与政府经过多月检视及整理，问题逐步作结论的机会甚高，值得大家期待及部署入巿。
　
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