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A股投资者的变化
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-11-05 12:52:48

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  随着A股对外开放,对美股等环球市场变动反应愈来愈敏感。当中,外资有出现波动操作,及时兑换收益。另一方面,人民币贬值、美债收益率上升等因素,亦导致外资流出。
 
  近期人民币持续贬值,9月、10月,通过港股通的南下资金结束了长期净卖出局面,出现递增式净买入,分别达到65亿港元和92亿港元。不过,历史走势显示投资情绪主要受本国经济发展、政策方向、预期等因素所影。
 
  近期,内地新政策均利好,中央层面和地方政府均纷纷出台政策,为上市公司股权质押纾困。笔者在接受内地证券时报专访时曾指出,外资会看重中央政府对A股市场接近底部的表态,而近期内地经济发展也好于外部市场预期。不过,正面信息的背后,同时也有美元加息、流动性收紧等方面的担忧考虑,两方观点持续博弈。
  
  从成交情况来看,外资在A股的话语权逐渐扩大。10月份北上资金占沪市成交额高达12%,加上MSCI及富时先后将A股纳入旗下指数,接着沪伦通即将在年底前上路,将为A股带来更新增资金。截至11月2日,北上资金累计净买入A股沪、深股通标的已达6045亿元,同比2017年同期增加了超过8成规模。从整体规模来看,外资已经成为A股重要的机构力量。
  
  中国人民银行最新统计数据显示,截至9月份境外机构和个人持有境内人民币金融资产中,持有股票资产达1﹒28万亿元,成为仅次于债券成为外资第二大资产配置。股票配置规模虽然环比下有所下降,整体同比去年同期增持了约25%。
 
  另一方面,在外资持续流入之际,内地主要机构却在收缩战线。参考内地统计,在上市公司前十大股东中,今年第三季度基金持仓市值环比减少7426亿元。整体公募基金持仓规模降至1﹒71万亿元,占基金资产总值占比环比下降。
  
  目前,北上资金与QFII组成的外资在A股流通股占比已经达到3﹒25%,几乎与保险社保重仓占比相持平,仅次于主动公募基金,反超了国家队重仓占比规模。也就是说,外资可能有可能已经成为A股第二大机构力量。
   
  目前A股在全球资产配置中仍处于低位,随着持续资本开放,加上内地公募力量相对有限,外资对A股的影响的是持续的。不过,相比港股市场,A股还并没有完全开放,外资会成为重要力量,但不会是决定力量。
  
  整体来看,外资的投资风格偏向于稳健为主,配置在A股市场主要是长线资金。外资对A股的长期影响是把双刃剑,一方面起到积极的推动促进作用,另一方面如果外资一旦受到国际政治、经济等不确定性因素的干扰后快速撤离,将有机会产生推波助澜作用。在引导外资的运用上,对外资需要警惕,内生性的投资增长才是未来A股市场发展的关键。

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