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A股降温的挑战
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-03-11 12:18:59

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  A股早前出现“牛市”,但这是“真”牛市,或只是一个反弹,则有待观察。不少朋友仍记得2015年的A股教训,“杠杠牛”和“泡沫牛”并不能够久远,早前A股的反弹再次出类似的形式,不禁让投资者更为谨慎,更加关注市场的基本面。细看内地经济基本面及未来政策部署,早前由李总理公布的政府工作报告,有不少重点值得投资界的关注。
 
  一、内地经济增长速度放缓,除外部贸易战的因素外,内地整体市场需求不振,中小企业融资困难亦是原因,如何解决这些问题,将会是今年的政策重点。政策将特别是针对中、小型民间企业,目的在于缓解民间企业的融资难的情况。政府将扩大对中、小银行定向降准力度,释放出的资金将全部用于民营和小微企业贷款,鼓励增加制造业中、长期贷款和信用贷款,目标为今年内地国有大型银行释放出的小微企业贷款,需增长三成以上。
 
  二、中央政府多次提及不会“大水漫灌”,即不会透过扩大货币存量之方式进行货币宽松,故此“适时运用存款准备金率、利率等工具”的焦点为如何运用利率价格工具?观察政府工作报告内容,政府对宽松利率的态度上正面,大大提升了减息的可能性,与此前的态度不一样。不容否认,减息有助降低贷款成本,亦有助今年内地国有银行针对小微企业贷款,需增长3成以上的目标。
 
  三、今年中央政府持续扩大专项债、提升赤字率等政策目标,反照出今年内地基础建设的投放力道将高于去年,不过,调减税费同步进行,看似暗示地方政府的一般性支出将无法过度扩张,扩张与降费存在一定的挑战及矛盾。
 
  最后,今年政府工作报告表述“稳步推进房地产税立法”,连续两年都宣示采取稳定的渐进式立法态度。因去年中央政府已对房地产税立法已进行了超过一年的部署,今年房地产税立法看似必将落实,对内房及整个产业链影响巨大。

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