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香港重夺中国科技融资中心地位
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-06-17 12:20:19

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  美国上市中资科技龙头股加速回归中国资本市场的趋势,当中无论是港股或内地科创板均会成为选择。与此同时,美国资本市场及政治层面的确响起加强监管中资企业的信号,估计在美国上市的一系列针对性的法规及资讯披露事宜将对部分中资企业带来困扰。
 
  在这样的大背景下,笔者相信在未来三年内,所有中资大型科技龙头股将一步步从美国资本市场撤退,在香港资本市场谋求第二上市或双重第一上市,将会是大势所趋。
 
  笔者早前曾撰文,提交及在数年前曾观看一段美国电视新闻,应该是在特朗普总统仍在竞选美国总统期间发表,特朗普说中国商人觉得美国人是傻瓜,美国一定要部署对付中国未来的竞争,其中不要让中国企业利用美国的资本市场筹集资金后,倒转头让中国企业用美国资金对付美国企业,与其竞争。
 
  到目前为止,上述论点尚未完全成事,但在国际趋势及政策上看似有形无形地朝着这个方向移动。在这样挑战性的环境下,内地科技“独角兽”企业已经紧密部署,回归中国市场,避免成为中美贸易战下另一个被斗争对象。
 
  在5月份笔者曾接受内地证券时报访问,讨论市场形势,当中,近日阿里巴巴回归港股的传言就成为市场讨论的热点,当时预计阿里巴巴今年下半年才会在香港提交上市申请,并初步预计募集200亿美元。参考上周五市场报告,细节出现若干变化,阿里巴巴的上市申请据称或已经提交,而且保荐人中暂无美资在内,集资金额则下降至120至130亿美元。笔者在访问中提到,保荐人目前有没有美资并不是问题,因为在证券销售销层面,随时可以加入不同资本背景的投行入内。阿里巴巴目前仍在美国上市,美资的加入看似亦难免。
 
  阿里巴巴要回香港上市这一消息已在香港投行圈早已传开,同股不同权的大门早在去年已经打开,在美国上市的“独角兽”面对中美贸易战,需要积极未雨绸缪。不过,阿里巴巴此次回归港交所的时机很微妙,参考报告,公司帐面现金充裕,最新的季度报告显示其现金流高达156亿美元,因此眼下紧张的外部环境是重要因素,融资可能是为了未来有并购需求。其二,将香港作为第二上市地,也是为了接触更多的内地投资者。
 
  阿里巴巴并不缺钱,赴港上市会给他带来更多的监管成本,单就香港市场的交易活跃度来看,也不如美国市场交易活跃,目前阿里巴巴在美国的日均交投量超过200亿港元。所以阿里巴巴回来,必须要接触到内地投资者。若将来“北水”可以通过“互联互通”机制买阿里巴巴股票,或许就是阿里巴巴回来的那一天。目前内地投资者无法通过互联互通购买同股不同权架构的公司,好在2018年底,沪深港三大交易所齐齐发出公告称,已就不同投票权架构公司纳入港股通股票范围达成共识,预计2019年年中生效实施,也就是说阿里巴巴只要在港上市,北向资金就有望直接参与买卖。只要香港与内地继续保持互联互通及在未来能保持国际金融中心的地位,香港将重夺中国科技融资中心的地位。

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