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内地热炒港股通?
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-08-19 12:18:57

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  人民币汇率持续变化,但内地能直接对冲选择的外汇资产并不多,港股通就是其一。内地证券时报近日亦与笔者进行了一个访谈,讨论南下资金对港股的热情正在刷新纪录。以上周四(15日)为例,通过港股通的南下资金净买入46亿港元,一举创下了2019年单日成交最高纪录;相比近期北上资金间歇性净买入,南下资金已经连续20个交易日大手笔增加持仓,累计净买入已达288亿港元,特别是在有色金融、医药生物等板块个股大幅增加持仓。
  
  自8月以来,恒生指数出现阶段回落,累计跌幅已经超过8%(截至上周四),但是港股通开启了摸底模式,自8月以来累计净买入已经超过了288亿港元,创下年内月份新高。其中,8月15日港股通净买入达到46亿港元,为年内单日最高纪录。
 
  整体来看,目前南下资金累计净买入已经达到9287亿港元,不断逼近万亿大关。相比,北上资金近期波动较大,8月以来通过沪、深股通累计净卖出近124元,“南热北冷”局面再次出现。
 
  实际上,自今年以来,北上资金在2月、3月A股反弹市中均有大幅加仓,期间累计净买入均反超南下资金。不过,在4月份后,北上资金净买入金额缩减,被南下资金反超前。
 
  从估值水平来看,A、H股溢价在扩大。参考内地市场数据显示,恒生AH股溢价指数近一年来持续扩大,最新达到132﹒17。无论是沪港通,还是深港通,A股溢价均大幅超过对应港股标的,粗略估计,A股溢价大于30%标的合计数字开始向“百”进发。
 
  近期南下资金活跃净买入港股标的,估计是考虑中美贸易摩擦纠纷、人民币汇兑换美元贬值情况,部分投资者有一定的对冲需求,不过大部分港股通标的的底层其实都是以人民币为计量标准,对冲作用其实并不完善。
 
  对于港股目前估值情况,整体而言,港股市场目前估值较低,是因为外围及内在原因的不确定性存在,投资者观望情绪较高。不过,对内地投资者而言,就算投资标的股价不升,汇率的变化也会在一定程度促成利润,亦反映出港股通投资者的避险情绪及摸底的新投资形态。

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