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科创板与港交所之争悄然而至
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-09-30 12:11:20

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  随着内地科创板的登场及A股IPO核准率大幅上升,已有多家挂牌公司改变主意,不再赴港上市。某程度上,这种现象意味着“三+H”机制已经形同虚设,存在的意义大幅减弱。特别是在内地科创板开通后,展现出不可抵挡的吸引力,与港交所对上市资源的争夺呈现出日趋激烈的趋势。目前,在科创板上市的最大优势就是政策扶持和流动性较佳。此外,科创板的估值也比港股高一些,这意味着在内地科创板上市有望募集更多资金。
 
  港股备受冷落有着主观及客观原因,自“三+H”模式签订以来,环球出现科技战及贸易争端,内地经济增长趋势也处于整固状态,各方面因素都影响了内地企业财务表现,这些影响对于部分科技企业而言属一个大挑战。过去一段时候,企业境内及境外融资均受到很大压力,公司在解决压力之际,没有时间和精力去从事境外上市。从监管角度去看,目前并非最佳境外上市时机。故此,不排除会有企业拖延上市的情况。
 
  虽然有部分优质新三板公司转到科创板,显示出港股主板与科创板之间有竞争关系,但这两个板块始终是两个不同板块,相互补充,没有矛盾,互相并不冲突。参考市场数据,因为不同原因,确实今年香港新股融资额明显下降。参考市场数据,今年截至9月30日,香港将会有98家新股融资大约1248亿港元。两个数字均较2018年同期大幅下降(分别下调38%与49%),去年同期有158家新股融资2427亿港元。按内地媒体报告,来自内地企业的新股为香港新股巿场贡献达6成多(65%)的融资金额,约为816亿港元,但融资总量较去年同期2308亿港元大跌65%。
 
  今年内地成功推出沪伦通和科创板,以及A股被纳入更多国际成分指数,均为资本市场带来更多元化,并加强与其他环球资本市场的连接。另一方面,随着香港继续寻求国际企业来港上市,并在香港市场提供更多亚太区的投资产品,将能够吸引中国内地高市值、高融资需求,以及对发展国际市场拥有抱负的新经济企业继续使用香港的融资平台。数据亦显示,香港新股市场中,今年来自新加坡、马来西亚、美国、泰国、和比利时的14家新股合共融资约380亿港元,比2018年同期23亿港元(18家)急速上升16倍。
 
  无可否仍,中国是全球第二大经济体,也是一个巨大的新兴市场。不少大型企业、龙头企业及独角兽企业仍在高速发展,一个单一证券市场并不足够完全满足这些企业的多元化多层次业务需求与庞大融资计划。从长远角度看,A股及港股多层次资本市场若能紧密合作,将互补优势及机遇,才能共同扶持内地优质企业健康成长之道。

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