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流动性因素支撑内银
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-11-04 12:35:17

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  美国减息或在短期内一定程度上提升美股市场的走势,今年第三季度美国实际GDP年化增长速度为1﹒9%,虽然高于预期1﹒6%,但不及前值2%,虽然美国目前经济出现疲软,但尚未进入衰退阶段,所以今年三次减息还属于预防性减息,和之前两轮美国经济下滑周期中的减息存在区别。今年实施预防性减息后,美股走势也表现不俗。2019年第三季度标普500指数上涨了1﹒19%,今年10月初至今标普500上升了2﹒35%。货币环境的宽松迭加中美贸易摩擦的暂缓以及标普500第三季报不少美国公司业绩表现理想,预计未来短期内美股市场还将受到一定的支撑。

  受美国减息刺激,港股打破10月股灾的魔咒,单月累升逾800点。除了地产股反弹外,内银股也随大市上升。内银股第三季业绩尚可,五大国有银行纯利增幅普遍按年升5%,反映内地银行业经营情况仍稳定。

  在内地政策支持下,内银龙头股的前景较预期平稳,在信贷及风控方面。如果中美能够如期签订协议,双方分歧得以解决时,内银股应受拉动。与此同时,内银的息率吸引,大型内银股息率大多近6厘。不过,内银不宜作短炒,宜考虑作中长线考虑。始终部分内银股价从8月底至今已累升了逾一成,在现水平不宜高追。内银股业绩主要受惠内地当局宽松信贷、降准及财金政策等等,但背后仍存企业信贷质量问题,内银的高增长背后将受信贷问题蚕食。在宏观环境上,中美贸易战能否缓解,若能提前签订协议,这将有助内地经济企稳。作为百业之母的银行业自然受惠,利好内银板块。

  随着明年内地进一步开放金融业,内地银行业或多或少将受到影响。内地银行业已有规模效应,发展相对成熟,外资不易竞争。加上外资进驻内地开分行、吸纳客户等也需要时间,料外资或会透过入股内地中小型银行,令市场憧憬部分规模较小的城商银行或会被外资收购等。

  早前,财政部发布《金融企业财务规则》(征求意见稿),建议规范内地银行拨备水平,覆盖率不可超出逾300%,否则就被视为隐藏利润。这个规定可使银行更灵活地利用手头资金,可将多余的资金外借出去,从而吸纳更多客户,有关建议或将有利内银股。

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