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阿里开启中资科技股回归香港的大门
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-12-02 15:19:31

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  中资股在美国遭遇更严格监管某种程度上为港交所又提供了机会,今年美国曾有意通过法案要求在美上市的中国企业允许第三方监管机构调取其审计报告。美中经济安全审查委员会11月向国会提交政策建议,其中包括禁止采用VIE架构的中国公司在美上市。这将加速中概股回归港股,以降低对美国资本市场的依赖;另一方面,一些由于政策原因难以在A股上市或希望引入国际投资者的企业,倾向将香港而非美国作为首选上市地。即便如此,赴港上市企业普遍面临低迷市场环境下的发行困境。纵观近期统计,上市跌破招股价的港股企业不在少数,截至11月26日收盘,10月以来上市的44家港股中,17家上市当天跌破招股价。
 
  IPO发行困难反映出投资者信心不足,自今年6月后,恒指表现并不理想,8月中旬一度下试至25000点以下。港交所交易量今年以来大幅萎缩,头三季度数据显示,港交所平均每日成交金额同比下降22%至914亿港元,其中第三季度更是低至770亿港元。受此影响,港交所前三季度交易费收入同比下降18%至13﹒9亿港元。
 
  9月底,香港资本市场稍显复苏,恒指企稳在27000点。南下资金在背后提供了有力支撑,近半年来南下资金累计流入超过1600亿。不过,部分资产管理和财富管理资金仍有流出香港迹象。新加坡作为另一亚洲金融中心,正成为资金中转站。最近这几个月,不少高净值客户,开始把手上部分香港债券、股票卖掉,将资金调离香港,首选是调到新加坡。
 
  即使将资金帐户设立在新加坡,理论上投资者仍可以通过新加坡资金帐户投资全球范围股票,也包括内地和香港资产。市场人士担心,资金转移后会否降低对香港市场的配置,这一问题目前难有结论。由于全球经济波动加大,香港政治、汇率等因素进一步加剧本地和境外投资者的避险情绪。
 
  对不少内地朋友而言,阿里巴巴回归被视为是对港股乃至整个香港金融市场的信心支持,不过,在打下阿里这剂“强心针”之后,香港金融市场能否逆转形式,再创高峰?特别是美国对香港实施了新的法例,香港未来的定位遭遇一定的挑战。笔者在本文先不讨论相关政策的影响,仅聚焦于近期市场焦点。若大量投资者在新加坡开设帐户并通过当地配置资产,那么不论是否影响资金对香港市场的配置,都会对香港金融服务业造成较大打击。
 
  粗略计算,剔除阿里上市的11月份,观察2019年前十个月IPO数据,共有132家公司在香港挂牌上市,较上年同期减少17﹒5%。IPO募集金额总额1783﹒87亿港元,较上年同期的募资减少26﹒8%。
 
  参考联合国贸易和发展会议(UNCTAD)《2019年世界投资报告》,香港于2018年吸纳的直接外来投资达1157亿美元,全球排第三位,亚洲排名仅次于中国内地(1390亿(美元.下同))。在对外直接投资流出方面,香港在亚洲排第三位,金额达852亿元,仅次于日本(1432亿元)及中国内地(1298亿元)。
 
  香港目前是内地最大的外来直接投资来源地和境外投资目的地,其国际金融中心地位与能否充当好“桥梁”的角色十分重要。无可否认,随着内地企业不断在港上市、南下资金大幅流入,将加强香港金融市场与内地经济的关系,巩固香港作为内地对外桥梁的作用。

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