香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客融天纳地
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
香港资本市场之路——退出或继续?
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-12-09 11:10:00

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   香港在充满挑战的处境下,依然是中国的国际金融中心,地位暂无法取代。不过,或许值得思考的是,不少投资者只选择性见着新人来,却不见旧人哭。自今年以来,已有10多宗私有化建议,在这些企业里面,不少是涉及股价长期低于净资产值,融资功能不能发挥的因由,按近年历史规律看,存在一些私有化成功的内地企业在交易完成之后,转而投奔A股。


   从规划私有化开始计起,不少企业在宣布私有化之后,股价均出现大幅异动的情况。这个亦十分自然,在香港证券市场,因为发布私有化建议而股价大幅异动的例子不在少数。一般而言,上市企业的私有化要约价会比停牌前股价存在三成至四成的溢价,所以私有化消息出来后,股价马上被消息刺激暴升的情况并不意外。


   不少企业热衷于私有化的原因多重,主要源于企业自身的问题,一方面是这些上市企业因为股价长期未能反映真实价值,未受投资市场认同,再融资功能某程度上丧失。换句话说,在市场上无法融资是大部分上市企业私有化的重要动力,而融资受限与这些企业估值低企、市净率长期低于100%密切相关。当然,另一方面亦与控股股东资产整合运作的需求有关。对于国企背景的公司来说,在市净率低于100%的情况下,肯定是不能通过发新股配股进行集资,否则会存在有贱卖国有资产的指控或风险。


   香港证券市场较为注重保护中小股东,所以一家上市企业要成功私有化乃需要满足各种条件。那么,在一众企业排队私有化的背景下,港股市场上私有化的成功率有多少?参考数据统计,从2010年到2018年的8年时间里面,共有不少于43宗私有化案例,其中成功私有化的只有35家,也就是说,成功率大约略高于八成。故此,在历史数据统计上,上市企业私有化成功的机会并不低,主要是私有化要约方需要商业性及逻辑性合理地制定私有化价格,必须与股东进行充分沟通,前期工作必须妥善处理,一般私有化建议都能够成功。若不能完善处理前期工作,市场上仍存在若干情况因部分小股东反对,私有化失败的案例。在现实市场,不少计划私有化建议最后还是闯关成功,如愿退出交易所。不过,在成功之后,这些企业又何去何从?一般而言,私有化成功的企业之出路是在交易完成后,对企业进行资产整合,未来另谋在其他资本市场上市。按近年观察,不少私有化成功后的企业均计划转到A股上市,获得了比在港股更高的估值和融资额,因此,私有化后回A股上市便成为主要出路之一。


   无论如何,这问题值得大家思考。

分享:
返回融天纳地
其它融天纳地文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目