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贸易协议影响未来汇率趋势
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-01-20 12:29:04

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  美国开出来的条件,以及一系列要求,甚为强硬。故此,中美协议虽然已经达成,但估计未来贸易摩擦将成为新常态,特别是协议正式文本发布后,金融市场反应平淡,主要是内容已被充分预期,此外,中美双边关税水准仍是贸易摩擦开始前的数倍,年内关税水准进一步下降的机会很低,而且更存在被上调的机会。未来中美贸易摩擦将长期,高关税已成“新常态”,对全球经济施加持续的负面影响。尽管美国有可能将在“第二阶段协议”达成后,全面取消对中国加征的关税,但第二阶段谈判何时结束?完全没有确实的答案。在投资者眼中,一系列均有机会成为未来资本市场的黑天鹅事件,居安思危,在乐观的同时,不可不防。
 
  中美第一阶段贸易协议签署后,最晚在30日内生效,影响深远。在协议宣布后,人民币兑美元汇率呈现升值。无论有否贸易协定,中国汇率改革的方向是迈向完全自由浮动的汇率制度,但这是一个漫长的过程。观察其他国家的成功经验,均选择经常项目和非储备性质帐户双顺差和国际储备资产持续增长的有利条件下完成的。
 
  在中美贸易协议当中,涉及汇率部分,市场化与透明化是重点,人民币汇率未承诺任何方向,强调了汇率的市场化、透明化、避免竞争性贬值。协议暗示了当汇率出现突发性的过度波动时,人行适度的调整属可接受。此外,协议中要求中国公布的汇率相关数据,按目前中国基本政策,一切数据已全部按期公布,汇率一直维持一定的透明度。
 
  故此,中国需等待有利时机,观察第三季度中国国际收支数据,“双顺差”已不存在,国际储备资产连续两个季度减少。特别是,中国作出大量采购美国货物与服务承诺后,未来会对经常项目产生一定影响。与此同时,中国正在实现贸易多元化,欧盟和东盟等开始开拓成为中国最主要的顺差对象,未来发展如何,需要密切关注。

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