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宏观透视2021
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-11-23 12:29:14

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  2021年将会是内地经济延续复苏的一年,增长速度定必高于今年。RCEP的达成将大幅提升中国在地缘政治的实力,从长期看,随着RCEP的不断深化,人民币在东盟各国进行计价交易的广度亦有望进一步拓宽,人民币作为投资和储备货币的功能将明显上升。
 
  从中短线出口来看,海内外疫情的变化,令到中国全球制造中心的地位更加突出。随着海外经济的复苏,尤其疫苗进展良好,出口强劲趋势仍将维持。来年中国财政政策将出现边际下调,但基建仍能维持稳定。房地产投资虽然恢复最快,但仍有持续回升的空间。在未来加码调控的背景下,内房更倾向赶工促销回款,也有望支撑房地产投资的稳中偏升。不过,制造业投资将会是这轮恢复中表现最慢的领域,故此制造业投资潜在上升的空间较大。未来货币政策将更倾向于结构化,引导金融机构加大对制造业和小微企业的贷款支持,企业中长期贷款持续增加,制造业投资或有望持续复苏。消费方面,随着内地经济的持续复苏,居民收入的回升以及各种促进消费的政策措施下,消费有望维持平稳上升。
 
  后疫情时代,结构调整和解决增长中的升级问题将成为经济发展核心,培育新的经济增长点成为经济运行重点。自今年下半年开始,中国经济的内生增长性开始改善,政策驱动力开始转弱。国家政策向常态化回归。在来年十四五期间,国家经济将转调为促进内生增长性复苏,如何释放资源,重新配置将会是来年投资市场的焦点。
 
  未来RCEP若能成功执行,一体化市场及低成本等利好因素惠及参与的国家,不过,同时也可能对中国制造业及企业带来劳动力成本及高端技术等方面的竞争与冲击。虽然目前协定已签署,但各RCEP成员仍需各自履行国内法律审批程序才可生效实施。从中国的情况看,签署RCEP虽然可带来更加一体化的市场、更低的运营成本等方面的多重利好因素,如何应对未来的竞争压力,尽管未必发生在2021,但仍值得各方的深层次思考。

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