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拜登政策能否扭转美国经济
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-18 12:02:19

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  拜登政府与特朗普政府经济政策差异较大,在税收、国际贸易、基础设施建设、气候变化、就业、医疗保险、金融监管及最低工资标准等领域均有差异。在疫情及医疗政策方面,拜登主张建立全国性的检测和追踪机制,并主张恢复奥巴马医保法案。在稳定经济和增加就业岗位方面,拜登承诺推出以清洁能源革命和交通设施改善为核心的两万亿基建计划,并提出4000亿美元的政府采购以推进“买美国货”落地、实现制造业回流和就业稳定增长。
 
  疫情防控将成为拜登政府上台的首要任务,加大经济刺激促进复苏,缩小贫富差距,解决日益扩大的社会矛盾将是经济策略的主要目标。提名联储局前主席耶伦担任财政部长,预计货币政策与财政政策将更加协调,通过一系列的组合拳刺激经济已成既定策略。
 
  在财税政策方面,与特朗普延续其“减税”政策不同,拜登计划对有钱人和大公司加税以支付对公共服务的投资、同时通过税收抵免减轻劳动阶层的税赋,调节贫富差距的税收政策取向。在民生方面,拜登主张大幅提高最低工资,延长疫情失业救济金方案,支持增加低收入地区学校的教育支出。
 
  在中美贸易方面,关税制裁较大机会逐步结构式放松,“科技制裁”或成主流。值得注意的是拜登将持续推动制造业回流以维护美国在高科技领域的全球领导地位,拜登推动的医疗法案、提高最低工资、增加富人税收等方式有利于弥合社会分歧、缓解贫富分化,最终提高全社会的边际消费倾向,扩大内需。
 
  这次财政刺激计划显著增加了对居民部门的直接救济,拜登将兑现竞选承诺“将针对个人的直接打款从600美元增至2000美元、将最低工资增至每小时15美元”等,合计超过1万亿美元用于直接救济,占GDP的4﹒8%,高于关怀法案的3﹒9%。救助社区和企业的款项4400亿美元,占GDP的2﹒05%,低于关怀法案的5﹒1%。用于地方政府、疫苗检测规模分别为3500亿、1600亿美元,均高于关怀法案。
 
  新财政刺激法案实施对美国经济的短期影响有限,但长期来看仍有利于稳固经济内生动能。根据联储局的最新研究,在《关怀法案》,即第一轮财政刺激下,美国家庭所获得的转移支付中,有相当大的一部分用来储蓄和还债,而用于消费支出的占比约为25%,而对于即将到来的第二轮财政刺激,其预期用于储蓄和还债的比例将进一步提升,而消费支出的占比则降至20%。故此,新的财政刺激法案短期内对于美国家庭消费的刺激作用明显减弱的,估计刺激消费对2021年美国GDP的额外拉动约为1个百分点左右。不过,透过几轮财政刺激,美国家庭资产负债状况正在改善,一旦疫苗普及美国经济走出疫情,其内生的经济增长动力将加大。作为总结,目前美国的国内外因素及影响变数众多,政策利弊权衡,实质落地影响需时观察。

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