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保供稳价下的新方向
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-07-12 09:41:57

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  自今年第三周开始,全国猪肉均价已经连跌超过五个月,,截至上月28日已经跌破养殖成本价。从政策端出发,国家保供稳价效果开始呈现,各行业PPI同比走势分化。在上月大宗商品保供稳价的组合拳下,市场供求关系趋于改善,工业品价格升势有所趋缓。
 
  笔者预计猪肉价格触底回升将带动CPI同比上升,内地经济持续复苏亦将带动非食品价格上升。在上月,大宗商品保供稳价效果呈现,预期本月仍有政策出台,原材料价格将持续下跌,而PPI同比进入下滑阶段,市场供求关系将继续改善。未来CPI继续温和上升,而PPI同比继续回落。在投资策略上,随着后续价格上升趋温和,利率趋势下滑,预期业绩成长主题将主导投资方向。正如笔者提到业绩复苏增长主题,在目前的宏观经济背景下,投资者可加强关注四大类别:
 
  -领域一、相对景气且中期业绩报告中表现能成小较佳表现的半导体、国防军工、新能源等板块;

  -领域二、在上游价格上升放缓中,能掌握到边际利润改善机会的中游制造业;

  -领域三、部分业绩佳但股价却表现差,呈现错配的券商和保险等非银行金融类别;

  -领域四、在市况波动扩大的背景下,具备避险的黄金、白银等贵金板块。
 
  通胀压力转弱,政策呈现空间,保供稳价下的新方向下,必须重新定向新投资主题。

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