国家持续加强经济转型速度，近日，中共中央、国务院印发了《知识产权强国建设纲要（２０２１－２０３５年）》，目标到２０２５年知识产权强国建设取得明显成效，纲要部署了六个方面重点任务，预计内地将从知识产权引进大国向创造大国转变、知识产权工作从追求数量向提高质量转变全面加速。另外，参考上周国家统计局、科技部和财政部发布《２０２０年全国科技经费投入统计公报》，去年内地投入Ｒ＆Ｄ经费同比增长１０﹒２％，但Ｒ＆Ｄ经费总量与美国还有一定差距，预期Ｒ＆Ｄ经费的投入将会进一步的增加，政府对基础研究的支持力度会持续上升，在投入机制上会进一步多元化，透过社会捐赠、风险投资、金融科技产品等不同资金来源渠，全方位加速。
　
　　观察内地最新宏观数据，需求回落的迹象颇明显，估计整体实际ＧＤＰ增长速度或略低于年初预期，其中一个因素涉及消费明显转弱，消费意愿看似较难拉动。此外，地产政策调控，地产投资回落趋势延续。专项债发行虽加快，但对基建的刺激作用仍需要观察。企业资本扩张见顶，企业仅游走于被动补库存的状况，利润增长仅能集中在中上游产业。疫情持续，内地出口从高位回落，必须关注疫情带来的负面影响。
　
　　目前，疲弱的需求的确局限了核心ＣＰＩ升幅，而供应端因素则决定ＰＰＩ何时回落。从政策面看，内地货币转向宽松，但落实时点或延后，财政将更积极，但力度有限，地产难松。从货币政策来看，在需求下跌压力增加的背景下，货币宽松需求上升，但大宗商品价格上升幅制约了降准及减息的安排，整体宽松时间节点同样后移。从财政政策来看，债券发行力度加快，新基建相关项目开工加快，但投资界仍须观察实际拉动作用。从行业政策来看，房地产政策难以放松，在共同富裕政策背景下，需要全面考虑效率和公平的平衡点，在贫富之间共用资源。
　
　　前文提到ＰＰＩ因素受供需价格影响，近期国家发改委、能源局联合派出督导组，赴重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导，从煤炭增产、投放煤炭储备、加强监管等方面采取多措施，短期看供需缺口依然存在，中期供需将逐步趋于平衡，价格不存在继续大幅上升的基础。
　
　　国常会近期亦强调保持宏观政策的连续性和稳定性，做好跨周期调节，预计新基建和水利工程建设相关产业将有发展加速，地方债的发行将加快，民营和外资企业参与新基建的程度或将有所提升，虽然速度仍受局限，但方向正面。
　
　　流动性布局对Ａ股将有支撑作用，但潜在的信用风险对Ａ股的影响不能忽视，同样港股亦需作对应的部署及思考。

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