香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客融天纳地
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
内房政策是否微调式放松?
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-11-16 09:46:30

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

  自6月份后,随着内房政策不断收紧,明显拖累经济增长,债务风险上升。观察金融数据,边际上贷款已经有所放松。在地产压力不断累积的节点,逐渐释放出需求端边际性宽松信号,市场传出部分城市为应对房价下跌压力,开始放松限购。
 
  从数据可见,内地流动性正悄悄然松绑,10月份社会融资数据略超预期,边际性放松迹象明确。不能否认,目前内地市场信贷需求偏弱,但中央政府已出手稳信用,投资市场关注的下一步就是财政何时发力。随着内地地产政策边际放松,宽信用政策已逐渐启动,估计经济将逐步回稳。
 
  10月份新增社会融资规模略高于市场预期,后续有望持续回升。在市场对经济存在相对担忧的预期下,社会融资企稳为市场带来信心的支持。仔细观察,社会融资的拉动力量主要来自政府债券以及贷款,非常明显中央政府出手稳信用,加快专项债发行,带动边际宽松趋势。
 
  观察内地贷款结构,企业短期贷款新增为负288亿元,中长贷新增2190亿元,票据融资新增1160亿元,结构并不太理想,中长期贷款占比71﹒5%。票据融资较高,但较上月略回落,贴现率则持续下跌。人行边际虽进行放松,但因担忧经济导致贷款需求仍较弱。尽管中央政府出手稳信用,但财政开支未明显上升,新增财政存款仍处于高位。随着政策逐渐转向,投资界密切关注下一步会否存在财政发力空间。
 
  早前,房地产销售的持续弱势加剧了M1与M2的分化。市场对于经济的担忧预期导致M1加速下跌,但M2的反弹则印证了内地货币政策边际放松之效果已显现。随着地产政策松动,迭加货币边际宽松,预期内地经济将逐渐企稳。在目前背景中,估计资本市场仍处在震荡中,不确定性较大。投资市场对房地产相关政策的变化观察将成为关键,必须密切观察政策及地产美元债趋势。

  《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

分享:
返回融天纳地
其它融天纳地文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目