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社会融资7月份比上年少减
黎伟成
作者:黎伟成评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-08-23 09:40:18

作者介绍

于1972年加入香港《大公报》,至移民加拿大前已升迁为编辑副主任,且为报社撰写与财经有关社论。于1999年回流香港,并受聘于证券行,创办研究部,和任研究部联席董事高职,对金融经济更具深度专业。于2006年转职NOW电视,任财经台主持及评论员,对香港、内地以至欧美经济金融动态作专题深入分析,和每日接受观众电话的个别股票问咨,以图表技术和基本因素简明扼要提供专业意见,深为观众欢迎;为香港、日本、中国大陆及台湾等地报章、杂志、财经网站撰写财经文章、专论,经常接受

  中国的社会融资规模于2019年7月份同比无疑减少,却比上年同期所减幅度有明显收窄,不仅信托贷款明显少减,企业债券净融资、地方政府专项债券净融资以至非金融企业境内股票融资等项目均有所上升,皆属可以接受甚至良性的发展新向;问题是对实体经济发放的人民币贷款大幅减少,乃社会融资再度加大多元化发展力度的同时,有待改进之处。此为积极、有效地支持政府力促以供给侧结构性改革为主的内需拉动经济稳中有进的成长的重要力量。
 
信托少减企债地方债企债皆净增均佳
 
  据中国人民银行所发布的《2019年7月份社会融资规模增量统计数据报告》资料显示,净增量于2019年7月份所达的1﹒01万亿元,同比虽减少2﹒89%,但相对于2018年同期1﹒04万亿元所减的14﹒5%少减11﹒61个百分点,又是不太差劲之况,因:有多个社会融资项目有不同程度的改进,特别是(一)信托贷款减少676亿元,却较2018年7月份所减之数少减529亿元或44﹒38%,而上年同期却多减2424亿元,可见新况有好转,而7月份之减属传统的季节性现象,可以接受。尤其是信托于2019年上半年净增928亿元,上年同期净减1863亿元,来回相差2791亿元,佳象也。

  信托贷款为受托人接受委托人的委托,将委托人存入的资金,按指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款,和负责到期收回贷款本息的一类金融服务,而委托人在发放贷款的对象、用途等方面有充分的自主权,又可利用信托公司在企业资信和资金管理方面的优势,增加资金的安全性,以提高资金使用效率。

  (二)地方政府专项债券净融资于2019年7月份达4,385亿元,较上年同期多增2543亿元或1﹒36倍。此可见地债受到资本市场的高度认受,使地方政府增加资金来源,更促地方政府按照市场规律强化开支与收入之间的平衡性,和减低对中央政府补助的支持力度,更佳。

  甚至(三)企业债券融资(Enterprise Bond)净额2240亿元同比即使只是增加71亿元或3﹒13%,但2018年同期之2237亿元却减少384亿元,亦是一个可以接受的新好转。企业债券融资亦有改善。此为股份公司而在中国有一部分属非股份公司发债,通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券,显示金融机构支持特别是非股份公司的企业机构增加融资的力度,有初步的改善,当然要保持稳定的发展和成长。

  和(四)非金融企业境内股票融资,于2019年7月份增加593亿元,较上年同期多增418亿元或2﹒38倍,当然较2018年7月份所增175亿元和同比减少384亿元至67﹒3%的情况,亦有不可忽视的良好发展和表现。此项当与上海和深圳股市期内反复维稳的情况,有十分密切的关系,亦可反映出由美国对华挑起的贸战越演越烈暂时对中国股市和股票融资,暂无太大的冲击。
 
减低对人民币贷款依赖性可视为有改进
 
  需要高度关注的,肯定是(五)对实体经济发放的人民币贷款,于2019年7月份所净增之8086亿元,较上年同期之数少增4775亿元或37﹒32%,而2018年7月份净增1﹒29万亿元同比增3709亿元或40﹒9%,表面不好,但此况可在一定程度减低社会融资对人民币贷款过份依重,有利于融资市场逐步多元化的发展,可以接受。

  (六)委托贷款,于2019年上半年即使累计减少4933亿元,比上年同期少减3070亿元,亦属改善。委托贷款由委托人提供合法来源的资金,而委托业务银行会根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率代为发放、监督使用,并协助收回的贷款业务;委托人通常政府部门、企业单位,亦有个人,本属可靠性和稳定性相对颇高的融资,政府应该作出支持。

  需要高度关注者,乃(七)未贴现银行承兑汇票发展:于2019年7月份净额减少4563亿元,较上年同期多减1819亿元,而上半年净减额度389亿较上年同期少减2327亿元,反映7月份之况急转直下。银行承兑汇票贴现是指银行承兑票的财现申请人由于资金需要,将未到期银行承兑汇票转让予银行,银行按票面金额扣除贴现利息后,将余额付给持票人的一种融资行为,特点是(i)因汇票是由其他商业银行承兑过而风险相对较低、(ii)流动性强,所产生的效应为(I)卖方可对现有或新的客户提供远期付款方式,增加销售额和提高市场竞争力,(II)买方则可利用远期付款,以有限的资购进更多贷物,最大限度地减少对营运资金的占用与需求,和(III)相对于传统贷款融资按理可以明显降低财务费用。

  (waishinglai210@yahoo.com.hk

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