中国的社会融资规模增量于２０２０年上半年同比增五成七，涨幅明显高于一季度所增，复工复产使经济社会瞬转活跃，强化金融机构实体经济发放的人民币贷款的需求，企业债券、政府债券净融资和非金融企业境内股票融资等亦受惠。政府“外防输入”和“内防反弹”的政策得以贯彻落实和达效，相信经济下半年会稳中有进发展。
　
企业及政府债券融资倍增受高度认受
　
　　来自中国人民银行所发布的《社会融资规模增量统计数据报告》显示，全国社会融资的总规模的增量于２０２０年上半年达２０﹒８３万亿元，同比多增６﹒２２万亿元或５７﹒４４％，相对于２０１９年同期净增１３﹒２３万亿元同比增４５﹒９４％多增１１﹒５个百分点，因二季度大幅上升逾１倍，远高于１－３月份即一季度累计增量１１﹒０８万亿元的１３﹒２％涨幅。此因国务院在２月１１日因“本轮疫情流行高峰期已经过去”、“切实造好各项防控工作”推行的“有序推进企业复工复产”，中大企的复工率于３月２６日所达９６﹒６％，较２月底时高１７﹒７个百分点，金融机构作出相应积极配合。

　　社会融资规模中的主要项目最重要的，当然是（一）对实体经济发放的人民币贷款，在２０２０年上半年累计净增１２﹒３３万亿元，较上年同期多增２﹒３万亿元或２３﹒０５％，因二季度累计净增５﹒０８万亿元同比增３０﹒８４％，较一季度的１５﹒２６％涨幅高一倍之使然。人行力促金融机构：“在新冠状肺炎疫症扩散得到阻断后对企（事）业单位精准安排复工复产的强力支持”，和“相信在保企业、稳就业、促消费等政策推动底下，有利于国民经济减低所受肺症的损失，甚至达致稳中有进发展的政策预期”。

　　难得的，是资本市场多个主要融资项目亦有理想的发展，特别是以债券形式的融资相当旺盛，倍增者有（二）企业债券净融资，于２０２０年上半年累计３﹒３３万亿元，同比多增长１﹒７６万亿元或１﹒２８倍。此为股份公司而在中国有一部分属非股份公司发债，通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券，获金融机构积极支持特别是非股份公司的企业机构债券融资，故其持续倍增的发展，当为良佳启示。

　　同样倍增的项目有（三）政府债券净融资，于２０２０年上半年增长略计为３﹒７９万亿元，同比增长１﹒３３万亿元或２﹒１８倍，有如斯大幅增长，乃因人行于２０１９年１２月份起将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，指标数值为托管机构的托管面值，比较基础不同，惟仍在相当程度显示此属佳况。

　　和（四）非金融企业境内股票融资增量于上半年累计达２４６１亿元，同比增加１２５６亿元或１﹒０４倍，涨幅略低于一季度１２５５亿元的同比增长１﹒３６倍，因４月份仅达３１５亿元和多增５３亿元或２０﹒２％。唯是沪深股市反复上升，和成交额不断增加，故能够发挥相对重大的市场融资作用，可见社会融资开始较为多元化。
　　
信托委托贷款少减显社会融资须全面发展
　
　　有待改进者，为曾经风行一时的两“托”贷款，包括（四）信托贷款，于２０２０年上半年减少１２９５亿元，而２０１９年１－６月份尚增９２８亿元。信托贷款为受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，和负责到期收回贷款本息的一类金融服务，而委托人在发放贷款的对象、用途等方面有充分的自主权，又可利用信托公司在企业资信和资金管理方面的优势，增加资金的安全性，以提高资金使用效率。

　　和（五）委托贷款，减量达２３０６亿元，即使较上年同期少减２６２７亿元或５３﹒２５％，较４月份减５７９亿元少减６１８亿元或３１﹒６９％，同样不理想。委托贷款由委托人提供合法来源的资金，而委托业务银行会根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率代为发放、监督使用，并协助收回的贷款业务；委托人通常政府部门、企业单位，亦有个人，本属可靠性和稳定性相对颇高的融资，政府应该作出支持。

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