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恒指后市仍审慎,颐海国际可留意
温杰
作者:温杰评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-09-14 09:49:12

作者介绍

2013年加入光大新鸿基前身新鸿基金融集团担任财富管理策略师,带领零售资料研究部分析宏观经济及香港和内地股市,并提供专业的财富管理建议。除每天的投资报告,亦为不同媒体撰写投资及基金分析文章及专栏,并为投资讲座担任主讲嘉宾。拥有超过10年环球市场分析及投资经验,曾于汇丰银行担任投资顾问,为高端客户提供市场分析及管理投资组合,亦曾分别于大福证券(现为“海通证券”)及花旗银行担任研究部经理及投资策略师。毕业于香港大学,持有工商管理(会计及金融)荣誉学士学位。

  港股本周走势乏善可陈,恒指最低见26220点,创14个月新低,后市走势令人忧虑。幸好,昨日(13日)美国传来好消息。对果迷而言,当然是苹果即将推出三款新iPhone,但对投资者来说,美国有意与中国重启新一轮谈判的消息更令市场振奋。值得注意的是,是次会面或由美国财长姆钦及中国副总理刘鹤领导,有别于上月份由美国副财长及中国副商务部长展开的低级别磋商。市场对中美有望重启高级别的谈判表示欢迎,刺激港股大幅反弹。然而,笔者认为目前距离贸易战停战仍是言之尚早,加上新兴市场危机及英国脱欧进程等问题仍困扰环球大市,内地股市表现亦十分疲软,料后市走势仍偏弱,投资者须十分审慎。
 
海底捞估值高于同业
 
  至于新股市场则较瞩目,继美团点评(03690)后,另一焦点是周三(12日)开始招股的“海底捞”(06862)。“海底捞”是内地超人气的连锁火锅店,服务水准于行内首屈一指,故在内地具较强的品牌效应。集团目前正处于高速成长期,主要由三大因素拉动盈利,包括新增门店数、人均消费额以及翻台率。随着近年集团加快扩展门店数量,人均消费额及翻台率的提升作用渐渐见限。因此,预期集团日后的盈利规模,主要受市场可以容纳其扩展门店数目所影响。笔者预期,以明年净利润约16﹒5亿元人民币计,对应目前上下限定价,2019年预测市盈率约24至28倍,较另一火锅品牌呷哺呷哺(00520)为高。
 
颐海国际具卖点
 
  呷哺呷哺近日受火锅内有死老鼠的事件影响,股价明显下挫,但这亦提醒投资者在买入餐饮股时,须留意食品安全的风险。至于“海底捞”火锅底料的独家供应商--颐海国际(01579)本月走势虽然偏弱,惟年初至今升幅逾一倍,技术走势呈一浪高于一浪的势头,可看高一线。
 
  颐海国际主要销售“海底捞”品牌的火锅汤料及调味料。回看2017年,海底捞贡献了颐海超过55%的收入。受惠内地餐饮消费需求殷切,火锅市场快速扩张,颐海业绩增长理想。截至今年6月底止中期业绩,收入首次突破10亿元人民币,按年增长59%。毛利率由33﹒8%升至36﹒1%,带动纯利按年大增1﹒6倍至1﹒85亿元人民币。
 
  该股主要有两大卖点,一是集团不断加快拓展第三方餐饮渠道。截至今年6月底止,其经销商已覆盖内地31个省及港澳台地区,和海外24个国家与地区。上半年来自第三方(即非海底捞)收入按年升136%,其收入占比较去年同期的31﹒1%升至46﹒2%。而关联方(即海底捞)期内收入虽然录得24﹒2%的升幅,惟占比由去年同期的68﹒9%减至53﹒8%,反映集团有意降低对单一客户(海底捞)过度依赖的风险;二是电商销售方面,上半年来自电商平台的销售收入按年大增3﹒7倍至0﹒8亿元人民币。目前集团已成功进驻天猫、京东等5个电商平台,并在线上积极推出多款新产品,且反应不俗。建议16元水平买入,上望前浪顶20﹒9元,穿14元止蚀。

  笔者并无持有上述股份

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