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去杠杆进行中 陶冬“三字锦囊”堪借鉴
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发表时间 2018-05-14 13:39:06

   中国政府不遗余力消除风险借贷和投机泡沫,正陆续有来。继风光无两的安邦保险创始人吴小晖上周四(10日)在上海被判囚18年,上周五(11日)举行的中央全面深化改革委员会会议,提出加强约束国企资产负债,实施全覆盖。QE退潮之下,瑞信大中华区私人银行副主席陶冬最新对股票、企业、VC授以3个三字锦囊,分别是“识进退”、“现金流”、“跨周期”,尤堪借鉴。


随着市场利率节节上升推高资金成本,去杠杆带来的风险正在上升。(CNS资料图片)


借吴小晖祭旗 整顿焦点续指国企


   保险大亨吴小晖曾是安邦全球并购的“一哥”,因高调收购纽约华尔道夫酒店而成名。吴氏以高杠杆举债筹措资金,被北京视作危及中国整体金融安全,其的黯然入狱,旨在警告其他大型民企集团。


   如果说收拾“海外败家”民企的行动以吴小晖入狱成功告一段落,那么接下来,当局正将整顿焦点转向“大到不能倒”的国企;中央深改组最新审议通过的《加强国有企业资产负债约束的指导意见》,要求高负债国企的资产负债率“尽快回到合理水平”。


   无独有偶,人民银行刚发布的一季度《中国货币政策执行报告》亦显示货币政策有意逐步向“价格讯号”引导转型。其中,有关“提高金融资源配置效率”、“督促金融机构健全内控制度”、“增强利率调控能力”的表述,显示国企获取低成本信贷资金将愈来愈难。


违约料将大增 务必提早做好准备


   随着市场利率节节上升推高资金成本,内地政府正默许愈来愈多的企业债务违约,而非像过往一样向放贷机构施压,要求其免除债务或延长还款期限,以维持经济稳定。


   据《彭博》统计,年初至今,在岸市场已发生至少13宗新发债券违约事件,包括国企川煤集团、云南省级国资平台、天津市政建设开发等。东方资本研究预计,今年中国企业的违约案例会再次大幅增加。


   陶冬在上周五于上海举行的“2018年经济通财经峰会”就警告,尽管中国未必爆发“明斯基时刻”,但去杠杆带来的风险正在上升,投资者务必提早做好准备。投资股票者须“识进退”,企业须谨守“现金流”,创投者须牢记“跨周期”。


   (撰文:俞瑾)

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