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美国会欲再置中兴死地 引发创投反思
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发表时间 2018-06-13 15:16:34

   停牌近两个月的中兴通讯(00763)(深:000763)今日(13日)复牌,H股一度暴泻41%,A股亦毫无悬念一开即跌停。中兴稍早应允多项苛刻条件换取美国商务部将其从《禁止出口人员清单》中移除,惟美国共和党参议院领袖罕见“倒戈”,联手民主党定于本周表决通过将一项修正案加入《国防授权法案(NDAA)》,以推翻白宫与中兴的和解协议。


   中兴“硬食”14亿美元巨额罚款,已大伤元气,美国国会的变数亦随时令公司再陷休克。共和党资深议员就暗示,特朗普不太可能阻止国会推翻挽救这家中国电信巨头的协议。不过,机构对中兴前景看法两极,尽早止蚀还是趁低捞货?That is the question。


除了面对巨额罚款,中兴(00763)(深:000763)还面对MSCI上月底宣布暂时不将其纳入MSCI中国指数的利空。(CNS资料图片)


机构看法两极 目标价相差一倍


   稍早,总部位于纽约的投行JEFFERIES基于罚金和净利息成本,下调中兴H股目标价至最新14﹒41港元,距离今日创新低的14﹒98港元仅半步之遥;花旗亦看淡15港元。此外,中兴自4月17日紧急停牌起,广发基金、工银瑞信、安信基金、国海富兰克林基金等逾30间内地基金相继公告下调中兴A估值,以多数按照20﹒04元人民币计,中兴A今日跌停后料还有3个基金亦跌停板。


   除了巨额罚款的利空,MSCI上月底宣布暂时不将中兴纳入MSCI中国指数,并将其从MSCI A股全球通指数、MSCI中国A股大盘指数剔除,亦减少外资低位扫货预期。


   不过,中金公司最新称,虽然10亿美元罚款会导致中兴股东权益减少,约占2017年底股东权益的14%,但中兴仍是全球第四大电信设备制造商,客户粘性较高,业绩短期大幅波动可能性较低,维持推荐评级,AH股目标价暂维持40元人民币和40港元。


青睐可迅速上市 忽略价值创造


   据悉,目前持有中兴A的公募基金至少逾650只,按停牌价计市值逾百亿元人民币。另据彭博统计,中兴H的重仓股东包括清华紫光集团,而贝莱德、摩通、美国银行三行持股合计亦逾15%。


   一众基金因川普的贸易大棒打定输数,中兴之殇亦引发创投界反思。4月于上海举行的“中国投资年会年度峰会”上,资本对企业尤其是初创企业价值的判断,到底是从现有的竞争格局和优势出发,还是从价值创造出发,再引争论。有投资人承认,太多资金投向“可以迅速上市”的初创公司,但却很少有资金资助需要长期研发的领域,例如芯片。


   中兴余波未了,对于偕美股历史高位计划以CDR方式回归中国的独角兽,大妈们未来是执宝还是中伏,川普可能已给市场上了最好的一课。


   (撰文:俞瑾)

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