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对冲巨头爆中国“七寸”?央妈出招稳人币
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发表时间 2018-08-06 14:57:19

   自川普祭出“2000亿”以来,一直停留出口术反击的北京,终于在近一个月后将“反制”措施摆上台面。中国国务院关税税则委员会上周五(3日)晚宣布,决定对约600亿美元美国货征收5%-25%关税。同日稍早,央妈亦终于出手抑制人币迅速贬值,宣布自6日起上调远期售汇外汇风险准备金率至20%,离岸人币兑美元应声于短短三小时飙升860点子。


   对于中国连出两招,川普一派不约而同冷嘲热讽,除了特朗普以“中国市场在过去4个月下跌27%”成为传说中“首个对A股暴跌直认不讳的政府官员”,大鹰派、白宫首席经济顾问库德洛则指中国“经济疲软,货币走弱,人民出走”——中美续以牙还牙,是令自己愈泥足深陷还是置之死地而后生?周二(7日)公布的中国最新外储数据或将有启示。


从人行2015年上调远期售汇外汇风险准备金率的做法显示,人币贬势仅会被短暂遏制几个月时间。(CNS资料图片)


中美互挖坑愈陷愈深


   被中国官媒《环球时报》称为“理性、克制及有力”的600亿美元征税清单共涉5207个税目美国商品。其中,2493个税目(包括部分农产品、矿产品等)拟加征25%关税,1078个税目(包括部分食品、化学品、钢材、发电机等)拟加征20%关税,974个税目(包括部分食品、化学品等)拟加征10%关税,662个税目(包括部分航空器、医药设备等)拟加征5%关税。


   尽管LNG首度列入加征25%关税的商品目录,显示中国继大豆后再重创美国天然气产业的意图,不过飞机、原油、集成电路、药品等仍未纳入加税范围。


   据中金测算,如中美拟对1100亿美元和2500亿美元商品加征关税的计划全部实施,双边加权平均关税税率将从目前的2.9%(美国对中国)和6.3%(中国对美国),上升至15-16%左右,相当于中国加入WTO前对美实施的加权平均关税水平。


   华盛顿智库战略与国际研究中心(CSIS)的贸易专家William Reinsch直指,中美双方继续把洞挖得更深,已违背“洞穴规则”的第一条,即“当你身陷一个洞穴时,应停止再往下挖(When you're in one,stop digging)。”


贬势或仅暂遏几个月


   一边是特朗普的推文强硬,指关税的效果比任何人预想都要好得多(Tariffs are working far better than any one ever anticipated);另一边是中国将拟征税商品规模提升至去年自美进口总规模近85%的最新行动显示,其并不准备在对峙中先“眨眼”。


   僵局如何打破?有对冲基金大佬就向川普“献策”。One River Asset Management的投资总监Eric Peters最新称,令北京低头的最好办法就是美国继续实施紧缩货币政策,因中国有全世界最甚的杠杆水平和脆弱的金融体系。他直指,中国经济靠资本管制保持稳定,倘若此失效,整个系统也将崩塌(The economy is held together by capital controls,if those fail,the whole system fails)。


   这或许正正是央妈出手捍卫人币的原因——过快的贬值将扭转市场预期,进而引发资本外流失控。人币一年期利率互换上周五首次录低于美元同期利率互换水平的2.66%,利差持续收窄显示未来续利空人币汇率。而央妈2015年9月1日上调远期售汇外汇风险准备金率的做法显示,人币贬势仅会被短暂遏制几个月时间。


   将于本周公布的中国7月外汇储备数据将是进一步观察北京意图的窗口,倘若外储增加,或意味着在岸人民币疲软是由官方指导或驱动;如持平或下降,则意味此轮急贬是由资金驱动,或当局正“允许”它发生。


   (撰文:俞瑾)

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