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人币中间价三年累贬9.8%
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发表时间 2018-08-10 15:07:13

   “8.11”汇改迈向三周年之际,在岸人币兑美元即期收市录四连涨,显示央妈“稳预期”持续发酵。“有贬值压力,但无贬值预期”、“难大幅贬值,7和6.9并没有太大区别”,中间价3年来较“8.11”汇改当日不经不觉续累跌9.8%,官方智囊模棱两可的表述令人民币前景愈显神秘。


   就在昨(9日)晚,俄罗斯、土耳其、巴西、新西兰等货币一片哀鸿遍野,与之相比,人民币各项风险指标却表现平静。一边是内地7月外储不减反增,以及境外投资者持续增持人币资产;另一边是中美10年期国债利差触及2011年以来最窄,以及上半年经常帐户录1998年来有记录来首次半年度逆差——好淡博弈已令一众外资观点显著分歧。


(资料图片)


外资流入悄放缓 经常帐首现半年度逆差


   2015年8月11日,人币兑美元中间价单日贬逾1.8%或1136点,宣告人币汇率彻底告别单边升值模式而震惊全球。三年来,中间价静悄悄贬值逾6000点,最近3个月更急贬逾7%,幅度犹甚“8.11”。


   被视作人币汇率均衡新支点的外资流入,进入7月悄然放缓,当月净增持境内人民币债券约665亿元,较6月的逾1103亿元大减近四成。另一支撑经常帐,上半年录得1998年有记录以来首次半年度逆差,加上中美10年期国债利差触及2011年以来最窄,都指向人币未来弱势。


   荷兰国际集团(ING)预计,人币到年底将跌至十多年来新低,兑美元汇率恐贬至7字头;大和维持人币年底见7。摩通、瑞银等亦认为贸易紧张局势和中国自身的经济挑战不断升级,人币前景仍不明朗。


金砖五国齐走弱 惟风险指标显央妈定力


   尽管如此,无论人民币隐含波动率还是风险逆转指数都与“8.11”时相距甚远,中国7月外储更不减反增。


   汇丰亚洲投资策略主管范卓云最新预计,人币兑美元年底将回升至6.7水平,因人行增加投资者造空成本,有助提振市场情绪,而中国面对贸易战升级,有更大的动力刺激内需增长。


   无独有偶,美元指数周四一度突破100周线95.6,高见95.65,迭加华府制裁,俄罗斯卢布急挫至2016年11月以来新低;巴西雷亚尔兑美元亦跌破50日均线;如加上早前因卢比暴跌而连续加息的印度,年初以来同样节节走低的南非兰特,“金砖五国”似乎仅剩央妈气定神闲。


   汇市心理战能否继续玩下去,视乎央妈的左右平衡,或许更视乎国民的心理承受能力。


   (撰文:俞瑾)

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