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央妈鲍叔助阵“稳增长” 川普志在农业能源大单
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发表时间 2019-01-07 15:18:03

   一边是央妈终于祭出自2016年2月以来的首次字面意义上的“全面降准”,另一边是鲍叔大转口风称“随时准备调整政策立场,并在必要时做出重大改变”。继上周五(4日)偷步大升561点,恒指周一(7日)早市再重返26000关口;美股亦显著反弹至两周新高。


   中美货币政策齐为“稳增长”助阵,兴奋剂效应可否持续,焦点转至周一登场的贸易谈判。川普周日(6日)再虚张声势称,关税已经对中国构成伤害,北京有更大动力(A great incentive)要达成贸易协议,似对夺得农业、能源大单志在必得。有如此好大喜功的总统,黑石直指现在正是买入机会;花旗美国首席股票策略师Tobias Levkovich亦认为,现在是重回市场的好时机。


从今明两日的美方谈判代表名单看,中美或以达成农业、能源大单作为首阶段谈判成果。(Shutterstock图片)


“松紧适度”可追溯2015大放水


   自上月召开的中央经济工作会议,将“稳健的货币政策要保持中性”的表述悄然转变为“稳健的货币政策要松紧适度”,央妈这次净释放长线资金约8000亿人币可谓身体力行。回顾上一次“稳健”与“松紧适度”并列出现,需追溯至2015年第四季人行货币政策执行报告。而作为“大放水”之年,央妈2015曾五度降准五次减息。


   鉴古知今,难怪摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预期,央妈2019将累计降准400基点,为目前坊间最“激进”。瑞银则预计,今年人行或再降准至少200基点;中金预计100-200基点;野村预计至少150个基点。另外花旗认为,稳健的货币政策立场或已被放弃,虽然眼下下调存贷款利率不在人行日程上,但若储局暂停或放慢加息步伐,内地减息的可能性将愈来愈大。


联储或6月宣布停止缩减资产负债表


   另一边厢,尽管美国12月新增非农就业31.2万人,远超市场预期的18.4万,刺激十年期美债收益率大幅收升11基点,但鲍叔上周五最新关于“在合适情况下动用一切工具支持经济”、“如果资产负债表正常化是问题的一部分,我们会毫不犹豫地做出改变”,无疑令市场对早前他曾经形容缩表是“自动驾驶(Autopilot)”的担忧大减。


   总部位于纽约的BTIG首席股票策略师Julian Emanuel就重申,联储今年将推迟加息,并在6月宣布停止缩减其资产负债表。


   不过,鲍叔此举颇似他早前同样在“习特会”前放鸽的套路,即跟任何因贸易谈判暗涌引发的金融市场震荡撇清关系。毕竟,美企盈利增长放缓、贸易战损害经济增长等核心问题仍未根本解决。


   从今明两日的美方谈判代表名单看,无论是首席农业谈判代表Gregg Doud、农业部主管海外农业事务副部长Ted McKinney,还是能源部助理部长Steven Winberg,都或暗示中美或以达成农业、能源大单作为首阶段谈判成果;而双方就知识产权保护、市场开放等有何实质进展,料快将揭盅。


   (撰文:俞瑾)

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